CXMT (ChangXin Memory Technologies), le principal fabricant chinois de mémoire DRAM, prévoit un bénéfice compris entre 131 000 et 132 500 millions de yuans pour les neuf premiers mois de 2026, soit environ 19,6 à 19,8 milliards de dollars, contre des pertes de 5 300 millions de yuans la même période l’an dernier. La société a communiqué ces projections dans un aperçu préliminaire à la Bourse de Shanghai, encore dépourvu de comptes trimestriels complets, en attribuant cette amélioration à la pénurie de mémoire provoquée par une demande accrue dans le secteur des serveurs d’intelligence artificielle.

Les rapidos clés des résultats de CXMT en 30 secondes

• Profit net prévu entre 131 000 et 132 500 millions de yuans pour la période de janvier à septembre, après une perte de 5 300 millions l’année précédente.
• Chiffre d’affaires estimé entre 265 000 et 270 000 millions de yuans, soit plus de huit fois celui de 2025, qui s’élevait à 32 100 millions.
• Le troisième trimestre devrait générer environ 54 000 millions de yuans de bénéfices, selon mes estimations personnelles.
• Introduction en bourse en juillet, et TrendForce lui attribue déjà 9,5 % des revenus mondiaux en mémoire DRAM.

L’aperçu, relayé par The Paper, Bloomberg et The Next Web, constitue une estimation de la société elle-même et non un rapport auditée. Il est accompagné d’une proposition du président Zhu Yiming visant à racheter entre 1 000 et 2 000 millions de yuans en actions durant les douze prochains mois, pour les réserver à des plans d’incitation pour les employés ou pour des remboursements. CXMT explique cette progression par la hausse des prix de la DRAM depuis la seconde moitié de 2025, l’accroissement de sa capacité de production et une meilleure utilisation de ses usines, avec une augmentation du nombre de puces par wafer, sans fournir de chiffres précis sur ces variables.

Un troisième trimestre qui accélère à nouveau

Les résultats publiés jusqu’à présent montrent une évolution trimestre après trimestre. Au premier trimestre, CXMT a enregistré 33 000 millions de yuans de bénéfices avec un chiffre d’affaires de 50 800 millions, selon Caixin. Au premier semestre, pour sa première déclaration en tant qu’entreprise cotée, le chiffre d’affaires a atteint 150 300 millions et le bénéfice net 77 600 millions, selon Reuters, dépassant la fourchette anticipée de 66 000 à 75 000 millions lors de son introduction en bourse.

En soustrayant ces chiffres de la nouvelle prévision, le troisième trimestre aurait généré entre 114 700 et 119 700 millions de yuans de revenus et entre 53 400 et 54 900 millions de bénéfices, contre respectivement environ 99 500 millions de revenus et 44 600 millions de bénéfices pour le deuxième trimestre. Il s’agit d’une estimation personnelle basée sur des données de différentes dates, la valeur définitive dépendra du rapport trimestriel. Selon les données de l’entreprise, le bénéfice net représenterait presque la moitié de son chiffre d’affaires, ce qui est un niveau de marge exceptionnel pour un fabricant, alors qu’à la fin de 2025, ses pertes s’élevaient à environ 36 700 millions de yuans, selon Caixin.

L’impact de la pénurie de DRAM

Le contexte est celui d’un marché de la mémoire où l’offre ne satisfait pas la demande. TrendForce estime que les revenus mondiaux de la DRAM ont augmenté de 59,5 % au deuxième trimestre par rapport au premier, atteignant environ 154,7 milliards de dollars, avec des inventories chez les fabricants proches de records historiques. Pendant cette période, CXMT a doublé ses revenus provenant de la DRAM, atteignant 14,6 milliards de dollars, représentant 9,5 % du marché mondial, derrière Samsung (39,4 %), SK hynix (24,9 %) et Micron (23,3 %). Pour le troisième trimestre, le cabinet prévoyait de nouvelles hausses, entre 13 % et 18 %, des prix contractuels de la DRAM classique.

Les grands fabricants ont consacré une partie importante de leur capacité nouvelle à la mémoire HBM et aux produits pour serveurs d’IA, ce qui a réduit l’offre disponible pour la DRAM classique produite par CXMT, comme la LPDDR5X pour mobiles et la DDR5 pour ordinateurs et serveurs. Counterpoint Research indique que le marché attend de voir si l’argent levé en bourse sera dédié à l’extension des capacités en HBM et LPDDR6. Micron et YMTC ont tous deux averti que la pénurie pourrait perdurer plusieurs années, même si ces prévisions relèvent de secteurs eux-mêmes bénéficiaires de cette demande accrue.

De la bourse à la société la plus précieuse de Chine

Fondée en 2016 à Hefei, dans la province d’Anhui, CXMT a réalisé un IPO le 27 juillet à la Bourse de Shanghái. Elle a levé 57 920 millions de yuans, soit environ 8,6 milliards de dollars, ce qui constitue la plus importante introduction en bourse d’un fabricant de puces en Chine continentale, selon Reuters, avec une hausse de 466 % de ses actions le premier jour. À cette date, seulement 6,73 % du capital étaient négociables. En octobre, sa capitalisation boursière approchait 3,06 trillions de yuans, selon The Next Web, ce qui en fait l’une des sociétés cotées les plus valorisées du pays.

L’entreprise affirme qu’en septembre, la production en masse de sa cinquième génération de DRAM a débuté, bien que cette information n’ait pas été vérifiée par des évaluateurs indépendants. Elle fonctionne également sous la contrainte des restrictions américaines à l’exportation sur les équipements avancés de fabrication, qui ne l’ont pas empêchée d’accumuler des machines d’ASML ni de préparer 5,2 milliards de dollars pour étendre sa production. Sa croissance dépend désormais de deux facteurs hors de son contrôle : la stabilité des prix élevés de la mémoire et la levée ou la prolongation de ces restrictions.

Questions fréquentes

Quels bénéfices CXMT a-t-elle réalisés en 2026 ?

Selon son aperçu préliminaire, entre 131 000 et 132 500 millions de yuans de janvier à septembre, soit environ 19,6 à 19,8 milliards de dollars. L’année précédente, elle avait enregistré une perte de 5 300 millions de yuans sur la même période.

Pourquoi réalise-t-elle autant de bénéfices maintenant ?

Grâce à la hausse des prix de la DRAM depuis la seconde moitié de 2025, alimentée par la demande croissante de serveurs d’IA, ainsi qu’à l’augmentation de sa capacité de production, selon l’entreprise.

Quelle part de marché de la DRAM détient CXMT ?

TrendForce lui attribue 9,5 % des revenus mondiaux en DRAM au deuxième trimestre 2026, derrière Samsung, SK hynix et Micron.

Les résultats sont-ils définitifs ?

Non. Il s’agit d’une estimation préliminaire communiquée à la Bourse de Shanghai. Les chiffres définitifs seront disponibles après la publication du rapport du troisième trimestre.

Sources :