Broadcom a clôturé son deuxième trimestre fiscal 2026 en affichant des chiffres qui illustrent à quel point l’intelligence artificielle transforme son profil d’entreprise. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 22,187 milliards de dollars pour le trimestre clos le 3 mai, soit une hausse de 48 % par rapport à la même période de l’année précédente, et a enregistré un bénéfice net GAAP de 9,310 milliards. La croissance ne s’explique plus uniquement par son portefeuille traditionnel de semiconducteurs et de logiciels d’infrastructure : le moteur réside dans les accélérateurs IA sur mesure et dans les réseaux reliant les grands data centers.

L’élément le plus significatif concerne la division des semiconducteurs pour l’IA. Broadcom a généré 10,8 milliards de dollars dans ce secteur, soit une hausse de 143 % en glissement annuel, dépassant ainsi ses propres prévisions. Pour le troisième trimestre, elle anticipe un chiffre d’affaires d’environ 16 milliards, ce qui représenterait une croissance de plus de 200 % par rapport à l’année précédente. Pendant des années, beaucoup d’investisseurs percevaient Broadcom comme un fournisseur diversifié de puces et de logiciels d’entreprise ; aujourd’hui, elle est devenue un acteur majeur de l’infrastructure physique supportant l’IA.

Cependant, le marché n’a pas accueilli ces résultats avec euphorie. Les actions de Broadcom ont chuté en séance après la clôture, malgré l’augmentation des revenus et des bénéfices. Cette réaction reflète le niveau d’exigence désormais imposé à toute entreprise liée à l’IA. Dans ce cycle, une croissance rapide ne suffit pas toujours : les investisseurs veulent savoir si ce rythme peut être maintenu, si l’offre de composants est suffisante, si les marges tiennent, et si les grands clients continueront leurs investissements.

L’IA désormais au cœur de Broadcom

Hock Tan, président-directeur général de Broadcom, a attribué les records enregistrés en termes de revenus, de résultat opérationnel et de flux de trésorerie disponible à la croissance accélérée des semiconducteurs pour l’IA et à l’effet levier opérationnel de l’entreprise. Il a notamment évoqué la demande pour des accélérateurs personnalisés et des réseaux dédiés à l’IA comme les deux principaux moteurs du trimestre.

Ce positionnement est crucial. Contrairement à NVIDIA, qui se concentre principalement sur les GPU généralistes pour l’entraînement et l’inférence, Broadcom a trouvé une forte position dans les chips personnalisés, ASICs, réseaux optiques, commutation et connectivité pour de grands clients cloud. À mesure que les hyperscalers cherchent à réduire leur dépendance aux solutions standard et à concevoir leurs propres accélérateurs, Broadcom gagne en importance en tant que partenaire d’ingénierie, fournisseur et opérateur de réseaux.

Déjà en octobre 2025, l’entreprise avait annoncé une collaboration avec OpenAI pour déployer 10 GW d’accélérateurs IA sur mesure, un signal clair de l’orientation du marché : les grands laboratoires et plateformes cherchent du matériel adapté à leurs modèles, à leurs centres de données et à leurs coûts par token. Dans ce contexte, Broadcom adopte une position différente de celle des fabricants de puces à usage général.

La rentabilité attire également l’attention. L’EBITDA ajusté a atteint 15,244 milliards de dollars, représentant 69 % du chiffre d’affaires. Le flux de trésorerie opérationnel s’élève à 10,493 milliards, et après seulement 231 millions de dollars de dépenses en capital, le flux de trésorerie libre s’établit à 10,262 milliards, soit 46 % du chiffre d’affaires trimestriel. Cette génération de cash-flows est très élevée pour une entreprise combinant semiconducteurs, logiciels d’infrastructure et dette significative suite à l’intégration de VMware.

Explosion des semiconducteurs et VMware en soutien au logiciel

Par segments, la division Semiconductor Solutions a généré 15,009 milliards de dollars, soit une hausse de 79 % en un an, représentant désormais 68 % du total. La division Software d’infrastructure a rapporté 7,178 milliards, en hausse de 9 %, représentant 32 % des revenus. La croissance la plus forte provient des chips, mais le logiciel continue d’apporter stabilité et marges.

L’intégration de VMware reste essentielle pour la partie logiciel. Depuis son acquisition, Broadcom a réorganisé sa stratégie commerciale en orientant l’offre davantage vers les grands clients, le cloud privé, la virtualisation, la sécurité et les plateformes d’entreprise. Si cette activité ne croît pas au même rythme que l’IA, elle permet à Broadcom de maintenir une base de revenus récurrents et de diversifier ses sources de revenus face au cycle des semiconducteurs.

Cependant, le marché des composants reste aujourd’hui la principale référence. Les data centers spécialisés dans l’IA nécessitent des accélérateurs, réseaux, solutions optiques, commutation, mémoire et logiciels de bas niveau. Broadcom bénéficie de cette complexité en intervenant à plusieurs niveaux de la chaîne. Elle ne vend pas seulement une pièce unique, mais des composants permettant aux racks IA de fonctionner avec davantage de bande passante et une latence réduite.

Les prévisions pour le troisième trimestre confirment cette tendance. Broadcom anticipe un chiffre d’affaires d’environ 29,4 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de 84 %. Elle prévoit également une marge d’exploitation non-GAAP près de 67 % et un EBITDA ajusté autour de 68 %. Ce sont des chiffres remarquables, même dans le contexte actuel de croissance de l’IA.

La réaction du marché montre que les attentes sont élevées

La contradiction réside dans la réaction du marché. Reuters rapporte que les actions de Broadcom ont chuté fortement après les résultats, malgré l’optimisme de la société et la croissance exceptionnelle dans l’IA. La raison en est dans les attentes : certains analystes espéraient des prévisions encore plus agressives pour les chips IA, et tout léger ajustement est perçu comme de la prudence pour une valeur déjà très valorisée et fortement optimiste.

C’est une nouvelle caractéristique du marché de l’IA. Les entreprises doivent non seulement croître, mais surpasser des prévisions déjà très ambitieuses qui intègrent une dépense massive pour les data centers. NVIDIA, Broadcom, Marvell, AMD, TSMC, SK Hynix, Micron et d’autres acteurs évoluent sous cette pression. Les investisseurs ne questionnent plus seulement la demande d’IA, mais sa quantité, sa durée, ses marges et le risque de concentration client.

Broadcom a également mentionné dans son communiqué des risques standards : dépendance à l’égard de grands clients, cycles de l’industrie des semiconducteurs, restrictions commerciales, tensions géopolitiques, chaîne d’approvisionnement, cybersécurité, dette et évolution de ses activités logicielles. Ce sont des avertissements courants, mais ici ils ont un poids réel, étant donné que la croissance de l’IA repose en grande partie sur d’importants investissements avec des calendriers exigeants.

Au trimestre, la société a terminé avec 19,628 milliards de dollars en liquidités et équivalents, en hausse par rapport aux 14,174 milliards du trimestre précédent. Elle a également annoncé un dividende trimestriel de 0,65 dollar par action, payable le 30 juin aux actionnaires inscrits au 22 juin. Un signe de discipline financière dans un cycle d’expansion très soutenu.

Broadcom est devenu l’un des grands bénéficiaires de la transition vers l’IA à l’échelle industrielle. Bien qu’elle n’occupe pas la même place que NVIDIA, elle intervient dans une part critique : la personnalisation des accélérateurs et la gestion des réseaux permettant de transférer des données dans des centres de données toujours plus denses. Ses résultats montrent que l’IA n’est plus une promesse, mais un pilier redéfinissant la taille, la valorisation et les attentes de l’entreprise.

Questions fréquentes

Combien Broadcom a-t-elle gagné au deuxième trimestre fiscal 2026 ?
Broadcom a réalisé 22,187 milliards de dollars, soit une hausse de 48 % par rapport à la même période l’année précédente.

Quelle a été la facturation de Broadcom en semiconducteurs pour l’IA ?
La société a déclaré 10,8 milliards de dollars de revenus dans ce secteur, en hausse de 143 % en glissement annuel. Pour le troisième trimestre, elle vise 16 milliards.

Quel rôle joue VMware dans ces résultats ?
VMware appartient à la division Infrastructure Software, qui a rapporté 7,178 milliards de dollars lors du trimestre. Bien qu’en croissance moindre que celle des semiconducteurs, cette activité contribue à maintenir des marges et une diversification.

Pourquoi le cours a-t-il chuté alors que les résultats sont si solides ?
Parce que les attentes du marché autour de l’IA sont très élevées. Malgré la croissance et les prévisions optimistes, certains investisseurs espéraient des perspectives encore plus ambitieuses pour les chips IA.

via : Broadcom