L’hébergement web demeure un secteur qui, depuis des années, fait régulièrement la une des médias avant de renaître dans les comptes de résultats. Au début, on pensait qu’il disparaîtrait sous l’effet du cloud public. Ensuite, c’était la concurrence des constructeurs de sites web. Puis, l’avènement du SaaS. Aujourd’hui, le récit dominant affirme que l’intelligence artificielle va bouleverser le marché des hébergeurs traditionnels, car chacun pourra simplement créer un site via un prompt, le déployer sur une plateforme moderne, et oublier la recherche d’hébergement, de modèles ou de gestion de contenu.

Cette thèse contient une part de vérité. L’IA modifie effectivement l’entonnoir d’acquisition, notamment pour les nouveaux clients. Toutefois, les chiffres racontent une histoire plus nuancée : l’hébergement traditionnel reste un secteur à revenus récurrents, avec un faible taux de churn, des paiements anticipés, et une conversion élevée de l’EBITDA en flux de trésorerie. La Bourse le sanctionne, certes. Mais, pour l’instant, l’activité opérationnelle ne s’est pas effondrée.

L’exemple des sociétés cotées illustre bien cela. GoDaddy est passé d’une capitalisation de 28,6 milliards de dollars à la fin 2024 à environ 10 milliards fin juin 2026. Wix a subi une correction encore plus forte, passant de 12,9 milliards à 1,7 milliard. Tucows frôle à peine les 150 millions. IONOS est une exception relative : depuis son IPO, sa valorisation a augmenté pour atteindre environ 4,2 milliards, bien qu’elle ait également reculé depuis ses sommets.

La question est : que anticipe le marché ? La réponse paraît claire : non une crise immédiate de revenus, mais la crainte que l’IA ne détruise la couche la plus lucrative d’acquisition et de création de sites web.

L’Espagne a déjà connu sa propre consolidation dans l’hébergement

Pour comprendre le contexte actuel, il est utile de revenir en arrière. Pendant des années, l’hébergement a été l’un des secteurs numériques les plus attractifs pour les entrepreneurs technologiques. Ce n’était pas aussi séduisant qu’un réseau social ni aussi scalable que le logiciel pur, mais il présentait un atout que les acheteurs appréciaient : des clients récurrents, des noms de domaine en portefeuille, des paiements anticipés et une nécessité difficile à supprimer.

En Espagne, l’histoire est riche d’opérations qui expliquent comment le secteur s’est consolidé. Eneko Knörr a lancé Hostalia ; Joséan Paunero a impulsé Hostinet ; Yago Arbeloa a créé Sync ; Faustino Jiménez a fondé RapidSite, qui a finalement rejoint Acens, avant de diriger Arsys. Hostalia a été vendue à Acens en 2007. Arsys a racheté Sync en 2011, intégrant le groupe allemand 1&1, aujourd’hui connu sous le nom d’IONOS. Hostinet a été acquise par TWS, l’un des plus actifs consolidateurs européens.

Dans ce même cycle, d’autres projets espagnols ont rejoint le mouvement. Ferca Networks, fondée par David Carrero, et Veloxia Network, soutenue par Javier Primo et David Sánchez, ont intégré Acens en 2008. Cette époque a vu beaucoup d’hébergeurs espagnols comprendre que le marché ne valorisait plus uniquement le portefeuille local, mais aussi l’échelle, l’efficacité opérationnelle, la conquête de clients et la capacité à offrir des services intégrés.

David Carrero, aujourd’hui co-fondateur de Stackscale et VP des ventes de la société, intégrée actuellement dans Aire, résume cela avec une touche de nostalgie mais de réalisme : « Le marché a encore de l’avenir, mais il faut se réinventer constamment. Que de bons souvenirs, je me rappelle quand nous avons vendu Ferca Networks à Acens en 2008, devenant ainsi partenaires de cette dernière. Aujourd’hui, nous sommes à fond sur Stackscale, mais dans Aire. »

Cette phrase illustre bien la situation. L’hébergement ne disparaîtra pas. Il se réinvente, se reconditionne autrement, ou s’intègre dans des plateformes plus larges de cloud, de connectivité, de sécurité et de services gérés.

La Bourse sanctionne le récit, pas nécessairement le business

Les graphiques de capitalisation montrent une correction notable. GoDaddy, Wix et Tucows ont perdu beaucoup de valeur par rapport à leurs sommets récents. Wix est le cas le plus extrême : sa proposition historique — créer facilement des sites avec des modèles — se trouve précisément à la couche la plus vulnérable face à l’IA générative. Si un utilisateur peut simplement décrire un site, le générer et le déployer sans utiliser de modèle, la valeur différenciatrice du constructeur traditionnel diminue fortement.

Les multiples de valorisation le confirment. Au 22 juin 2026, Wix se négociait à 0,6 fois les ventes estimées, 4,4 fois l’EBITDA à venir, et 3,5 fois le cash-flow des douze derniers mois. GoDaddy était à 2,4 fois les ventes, 7,3 fois l’EBITDA, et 6,1 fois le cash-flow. IONOS apparaissait comme la plus valorisée du groupe, avec 3,3 fois les ventes, 8,6 fois l’EBITDA, et 8,9 fois le cash-flow.

Une lecture rapide pourrait laisser penser que le marché fait moins confiance à Wix qu’à GoDaddy ou IONOS. Une lecture plus fine montre qu’il perçoit davantage de risques sur les modèles centrés sur la création web, alors que ceux disposant d’une base plus large (domaine, email, hébergement, cloud, sécurité, services PME) sont mieux valorisés.

Ce qui est intéressant, c’est que les comptes n’indiquent pas encore une crise opérationnelle. GoDaddy a augmenté ses revenus de 4,09 milliards de dollars en 2022 à près de 4,95 milliards en 2025, avec un résultat opérationnel passant de 550 millions à 1,14 milliard. Wix a également connu une croissance, de 1,39 milliard à 1,99 milliard, même si sa rentabilité reste volatile. IONOS a clôturé 2025 avec 1,55 milliard de dollars de revenus, et un résultat opérationnel d’environ 410 millions. Tucows, quant à elle, maintient une croissance modérée de ses revenus, mais reste pénalisée par des pertes d’exploitation liées à ses activités dans la fibre et autres secteurs.

Voici le point essentiel : la Bourse anticipe le risque futur avant même que celui-ci ne devienne évident dans les résultats. Le marché ne attend pas la désaffection des clients pour renouveler leurs domaines ou leurs plans d’hébergement. Il ajuste la valorisation dès qu’il anticipe que l’acquisition du prochain client sera plus coûteuse, plus difficile ou moins rentable.

L’IA ne tue pas l’hébergement, mais modifie ses attributs

L’hébergement classique s’appuyait sur un processus précis : domaine, plan d’hébergement, email, modèle, CMS, et renouvellement annuel. Le client entrait par un besoin simple et achetait plusieurs services successivement sur plusieurs années. La friction pour changer était forte, non pas tant à cause de la complexité technique, mais par paresse, perception de risques et absence d’incitation.

L’IA bouleverse surtout la partie haute de cette chaîne. Outils de création assistée, code-vibe, agents de programmation et plateformes comme Vercel, Framer ou Lovable attirent une nouvelle génération de projets web. Lorsqu’un modèle génère du code et indique directement où le déployer, le rôle du hébergeur traditionnel perd de son intérêt principal.

Carlos García Blanco, CEO de Kumori et Chief Strategy Officer chez Disid, le résume avec simplicité : “L’hébergement traditionnel se contentait de fournir de l’espace et de facturer la renouvellement, mais aujourd’hui, les gens veulent que leur site se monte et s’optimise quasiment tout seul. Les fournisseurs qui n’intègrent pas l’automatisation à leur cœur de métier risquent de rester à gérer des projets hérités.”

Ce diagnostic est pertinent pour les nouveaux clients, surtout pour les développeurs, créateurs numériques et petites entreprises qui partent de zéro. Mais il ne couvre pas tout le marché : des millions de sites ne migrent pas parce qu’une nouvelle plateforme est apparue. Les PME évoluent lentement, les agences ont leurs processus, et la confiance dans un fournisseur connu persiste. Les noms de domaine restent renouvelés, le courrier électronique est essentiel, et les sites anciens continuent de fonctionner.

Ainsi, l’impact de l’IA sera plus progressif que ce que laissent penser les titres. Ce n’est pas une explosion instantanée, mais plutôt une érosion graduelle de la croissance future et des multiples de valorisation.

Les fusions-acquisitions ralentissent, mais ne disparaissent pas

La consolidation a longtemps été la principale stratégie de croissance dans l’hébergement européen. La logique : acheter de petites portefeuilles, les intégrer dans une plateforme plus grande, réduire les coûts, améliorer la marge, et recommencer. Pendant des années, cela a bien fonctionné, car de nombreux opérateurs de taille moyenne ou petite disposaient de clients récurrents et de peu de capacité à rivaliser en volume.

Les opérations de M&A dans l’hébergement en Europe sont passées d’environ 30 en 2015 à 76 en 2021. Puis, la correction est arrivée : 55 en 2022, 39 en 2023, 57 en 2024, et 47 en 2025. Ce n’est pas un marché mort. Il y a toujours plus d’opérations qu’il y en avait il y a dix ans, mais le pic de 2021 est loin derrière.

Deux raisons expliquent cette modération : d’abord, un contexte financier plus contraint (taux d’intérêt plus élevés, multiples plus faibles, incertitudes technologiques accrues) incite à une plus grande discipline dans les opérations ; ensuite, l’offre s’est resserrée : après vingt ans d’achats, il reste peu d’actifs intermédiaires vraiment attractifs, et les grands indépendants comme Dinahosting en Espagne ne se vendent pas faute d’offres mais parce qu’ils ont choisi de ne pas céder.

Pour un hébergeur de petite ou moyenne taille, le dilemme devient plus complexe. La seule option : investir dans l’automatisation, l’IA, la sécurité, les services managés, ou se regrouper dans des plateformes plus grandes. Rester simplement fournisseur d’espace d’hébergement seul deviendra de plus en plus difficile.

La trésorerie reste l’atout majeur

L’aspect le plus marquant du débat n’est peut-être pas la chute des valorisations, mais la capacité à convertir en trésorerie. GoDaddy a généré 1 311,7 millions de dollars d’EBITDA sur les 12 derniers mois et 1 442 millions de flux de trésorerie libres durant cette période. Que le flux de trésorerie libre dépasse l’EBITDA indique une gestion très favorable du fonds de roulement : clients payant d’avance, faibles investissements en Capex, modèle d’abonnement à faible churn.

Wix présente une anomalie intéressante : un EBITDA négatif de 72 millions de dollars mais 484 millions de flux de trésorerie libres. Tucows, avec 24 millions d’EBITDA et une conversion quasiment totale, montre que la majorité des revenus se transforme en cash. IONOS, en pointillé, affiche 511 millions d’EBITDA et 274 millions de cash-flow libre, se rapprochant d’un taux de conversion de 90 % en 2024.

Ces chiffres expliquent pourquoi l’hébergement continue d’attirer des acheteurs. Ce n’est pas le secteur le plus glamour, mais une poche de clientèle récurrente, payant à l’avance, peu gourmande en investissements de maintien, reste très précieuse. Même si la croissance ralentit, le flux de trésorerie supporte toujours l’intérêt.

La nouvelle « vache à lait » du marché pourrait être les data centers, poussés par l’IA, l’énergie et la demande de calcul. Mais cela ne rend pas l’hébergement sans valeur. Cela transforme le secteur en une industrie plus mature, avec moins de potentiel de croissance organique, plus de pression sur la conquête de nouveaux clients, et la nécessité de réinventer l’offre.

L’hébergement a survécu au cloud car beaucoup de PME ne souhaitent pas gérer une infrastructure. Il a résisté au SaaS parce que le domaine, le courrier et le web restent essentiels. Il survivra à l’IA si ses acteurs cessent de vendre uniquement un espace et proposent plutôt des résultats : présence numérique automatisée, sécurité, performance, maintenance, déploiement simple, intégration avec les outils métier et support réel.

L’IA ne tue pas l’hébergement. Elle tue ceux qui croyaient que renouveler un plan suffisait.

Questions fréquentes

Est-ce que l’IA va éliminer l’hébergement traditionnel ?
Pas dans l’immédiat. L’IA peut freiner la croissance des nouvelles inscriptions dans les modèles basés sur des templates et en hébergement basique, mais les portefeuilles existants disposent encore d’un faible churn et d’une forte inertie.

Pourquoi GoDaddy et Wix ont-elles tant chuté en bourse ?
Le marché anticipe le risque que l’IA modifie la création web et réduise la valeur de certains modèles traditionnels. Wix est plus exposée, car son offre repose beaucoup sur les constructeurs web.

Y a-t-il encore des opérations de M&A dans l’hébergement en Europe ?
Oui. Ces opérations ont été moins nombreuses depuis le pic de 2021, mais en 2025, on estime qu’il y en a eu 47, toujours supérieur aux niveaux de 2015-2017.

Qu’est-ce qui rend un hébergeur attrayant pour un acheteur ?
Une clientèle récurrente, diversifiée, des noms de domaine gérés, des paiements anticipés, un faible churn, et une forte conversion de l’EBITDA en cash.

Que doivent faire les hébergeurs petits et moyens ?
Renforcer automatisation, IA, sécurité, services managés, ou s’intégrer dans des plateformes plus larges. Se limiter à l’hébergement de base deviendra de plus en plus difficile à long terme.

Référence : Joshua Novick sur LinkedIn