Oxide Computer Company a conclu une levée de fonds de série D de 445 millions de dollars, dirigée par Eclipse, avec l’entrée d’AMD en tant que nouvel investisseur stratégique. La société affirme qu’elle est désormais rentable sur ses opérations courantes, au point de commencer à payer l’impôt sur les sociétés. Elle fait face à une situation peu courante dans le secteur du matériel : une carnet de commandes en croissance plus rapide que sa capacité de production actuelle.

Les points clés d’Oxide Computer en 30 secondes

• Oxide a levé 445 millions de dollars lors d’une série D, sous la direction d’Eclipse.
• AMD rejoint pour la première fois en tant qu’investisseur stratégique.
• La société indique que ses opérations courantes génèrent désormais des revenus imposables.
• Une forte demande a créé un carnet de commandes nécessitant un investissement important en composants et en fabrication.
• Le nouveau capital permettra d’accroître la capacité industrielle, de traiter les commandes en attente et d’accepter de nouveaux clients.

La situation décrite par Oxide est particulièrement intéressante, car elle ne correspond pas au profil habituel d’une startup technologique cherchant des fonds pour survivre tout en développant son produit. La société affirme que ses affaires génèrent déjà des bénéfices suffisants pour payer des impôts, et que le principal défi actuel consiste à financer la croissance d’une activité hardware, avec un volume important de commandes en attente.

Elle explique que ses ventes de systèmes informatiques génèrent des revenus suffisants pour couvrir les composants, la fabrication, les salaires et autres coûts opérationnels. Après déduction de ces dépenses, Oxide affirme avoir des revenus soumis à l’impôt.

Ce jalon peut sembler peu significatif de l’extérieur, mais revêt une importance dans le contexte du financement des startups. Beaucoup de jeunes entreprises accumulent des pertes sur plusieurs années, car elles dépensent pour le produit, le personnel et l’infrastructure avant d’atteindre un volume de ventes pertinent. Oxide affirme avoir franchi une étape différente : l’entreprise génère du cash, mais doit disposer de davantage de capital pour transformer la demande existante en équipements livrés.

Le défi de vendre plus de serveurs que la capacité de produire

L’originalité d’Oxide réside dans le décalage entre la prise de commandes et la capacité de l’entreprise à livrer ses systèmes. La fabrication de matériel impose d’acheter des composants et de réserver une capacité industrielle avant de recevoir le paiement correspondant à la vente finale.

Ainsi, un carnet de commandes élevé ne signifie pas automatiquement que l’entreprise dispose de tous les fonds nécessaires. Au contraire, plus la croissance est rapide, plus l’entreprise doit avancer de capitaux pour produire les machines encore non livrées.

Oxide affirme qu’en combinant ses levées de fonds de séries B et C, ses lignes de crédit existantes et les flux de trésorerie générés par son activité, elle pouvait déjà couvrir son carnet de commandes actuel. Cependant, la direction a jugé qu’accepter une demande croissante sans renforcer sa trésorerie aurait comporté trop de risques.

L’entreprise cite notamment les risques d’interruptions d’approvisionnement, de changements économiques ou d’autres événements externes comme raisons pour maintenir une marge financière suffisante. La nouvelle levée vise à éviter qu’un problème de liquidité ne limite la croissance d’un marché déjà en expansion.

La série D ne se limite pas à couvrir des pertes accumulées. Oxide la voit comme un outil pour financer le besoin en fonds de roulement, augmenter sa capacité de fabrication et continuer à accepter de nouveaux commandes.

AMD rejoint le capital avec les investisseurs existants

Eclipse a mené cette opération, tandis que plusieurs investisseurs présents dans Oxide ont à nouveau injecté des fonds, parmi lesquels USIT, Riot Ventures, Jane Street, ainsi que Friends and Family Capital et Counterpart.

La société intègre également Atreides Management en tant que nouvel investisseur. Selon Oxide, cette société suivait de près l’entreprise depuis près de deux ans avant de participer à cette levée.

La présence d’AMD a une signification particulière. Après avoir collaboré auparavant avec Oxide, le fabricant de puces devient un nouvel investisseur stratégique. Leur relation comporte aussi une dimension technique. Oxide souligne que le soutien d’AMD a permis des avancées telles que son propre logiciel de configuration de plateforme, et rappelle qu’AMD EPYC fut l’un de ses premiers choix technologiques majeurs.

La participation d’AMD lie ainsi cette levée à une relation technologique à long terme. La société ne dévoile pas dans ce communiqué le montant investi ni la part que cela représente dans le capital.

Pour Oxide, avoir AMD comme actionnaire stratégique s’inscrit dans une stratégie visant à concevoir une plateforme d’infrastructure informatique complète, plutôt que de simplement assembler des serveurs à partir de composants du marché.

Une stratégie de croissance tout en conservant son indépendance

La série D succède à une série C de 200 millions de dollars, que Oxide a présenté comme un moyen de réduire les risques financiers et d’assurer son indépendance à long terme.

Selon la société, cette nouvelle levée accroît ce même horizon. Son objectif déclaré est de faire face au carnet de commandes actuel, d’accepter de nouvelles demandes, d’augmenter la capacité de production et d’investir davantage dans le développement de l’entreprise.

Ce dernier point est crucial : la croissance d’une société hardware ne dépend pas seulement de l’acquisition de nouveaux clients. Elle nécessite aussi une chaîne d’approvisionnement capable de suivre l’augmentation des volumes, ainsi qu’un capital de roulement suffisant pour acheter les composants avant que l’équipement ne soit livré.

Oxide n’a pas publié dans ce communiqué la taille exacte de son carnet de commandes, ses revenus annuels ou le nombre de systèmes en attente de fabrication. Elle ne précise pas non plus la répartition de ces 445 millions entre les différentes actions.

Elle indique toutefois que cette levée constitue une méthode pour accélérer un business déjà rentable, confronté à une contrainte majeure : produire suffisamment de systèmes pour satisfaire la demande.

Pour le marché de l’infrastructure, cette opération illustre aussi une différence notable avec le secteur logiciel. Contrairement à une entreprise de logiciel, qui peut augmenter ses ventes sans multiplier le capital nécessaire au même rythme, dans le hardware chaque nouvelle commande peut nécessiter des achats anticipés de processeurs, mémoire, stockage, cartes, boîtiers et autres composants, avant réception du paiement.

Cette dynamique fait que la croissance peut épuiser la trésorerie, même lorsque l’activité est rentable.

Oxide prévoit d’utiliser ces 445 millions pour éviter que ce décalage limite son expansion. La société continuera de dépendre de la disponibilité des composants et de sa capacité industrielle, mais elle part désormais d’une situation financière jugée suffisante pour couvrir ses commandes actuelles et augmenter sa capacité.

Questions fréquentes

Combien d’argent Oxide Computer a-t-elle levé ?

Oxide Computer a clôturé une levée de fonds en série D de 445 millions de dollars, menée par Eclipse.

Pourquoi une entreprise déjà rentable a-t-elle encore besoin de financement ?

Parce qu’Oxide fabrique du matériel et doit avancer des fonds pour acheter des composants et financer la production avant de livrer les systèmes et encaisser les paiements.

Quelle contribution apporte AMD à Oxide ?

AMD devient un nouvel investisseur stratégique. Les deux entreprises entretenaient déjà une relation technologique, notamment via leur collaboration sur le logiciel de configuration plateforme et avec leur choix initial pour les processeurs AMD EPYC.

Comment oxides utilisera-t-elle les 445 millions ?

La société indique que ces fonds serviront à gérer son carnet de commandes, accepter de nouvelles demandes, augmenter sa capacité de production et continuer à investir dans le développement de l’entreprise.

via : oxide.computer