Moore Threads, l’un des fabricants chinois de GPU cherchant à réduire sa dépendance à Nvidia, prépare une deuxième introduction en Bourse à Hong Kong, seulement huit mois après son spectaculaire lancement en bourse à Shanghai. La société a clôturé le premier semestre de 2026 avec un chiffre d’affaires de 1 700 millions de yuans (environ 252 millions de dollars), en hausse de 147 % par rapport à l’année précédente, tout en réduisant ses pertes nettes de 271 millions à seulement 11,6 millions de yuans.

Les points clés de Moore Threads en 20 secondes

• Moore Threads prévoit de se coter avec des actions H à la Bourse de Hong Kong.
• Ses revenus semestriels ont atteint 1.700 millions de yuans, en augmentation de 147 %.
• Les pertes ont diminué, passant de 271 millions à 11,6 millions de yuans.
• La société a déjà levé 8 milliards de yuans lors de son IPO à Shanghai.
• Les États-Unis maintiennent Moore Threads sous restrictions commerciales.

Le conseil d’administration a approuvé un plan pour émettre des actions H et demander leur admission sur le marché principal de Hong Kong. Selon la société, cette opération vise à renforcer sa présence internationale, à attirer et retenir des talents, ainsi qu’à consolider sa structure d’entreprise. Elle devra encore passer par les procédures réglementaires avant de pouvoir se réaliser.

Cette démarche intervient à un moment favorable pour ses finances. Bien que Moore Threads ne puisse pas encore rivaliser avec Nvidia en termes d’échelle, de technologies disponibles ou de présence mondiale, ses résultats démontrent une demande croissante en Chine pour des accélérateurs développés localement.

D’anciens dirigeants de Nvidia à la fabrication de GPU chinois

Fondée en 2020, Moore Threads voit son histoire étroitement liée à Nvidia.

Son fondateur et PDG, Zhang Jianzhong, a auparavant été vice-président de Nvidia, responsable des opérations de la société américaine en Chine. Depuis Moore Threads, il tente de bâtir une plateforme de calcul GPU propre capable de couvrir les domaines des graphismes, de l’intelligence artificielle et des centres de données.

Elle développe une architecture baptisée MUSA (Moore Threads Unified System Architecture), qui vise à proposer une plateforme de calcul généraliste autour de ses GPU.

Ce point est particulièrement crucial.

Nvidia domine le marché de l’intelligence artificielle non seulement par la fabrication d’accélérateurs haute performance, mais aussi par un écosystème riche comprenant des bibliothèques, outils, frameworks et logiciels autour de CUDA, largement utilisés par chercheurs, développeurs et entreprises.

Pour un fabricant chinois, disposer de matériel compétitif ne suffit pas. Il est également nécessaire de proposer un environnement logiciel complet permettant aux entreprises de déployer et d’exécuter leurs applications sans devoir reconstruire une grande partie de leur infrastructure.

Moore Threads évolue sur ce marché face à d’autres acteurs chinois tels que Cambricon, MetaX, Biren Technology ou Enflame, ainsi que Huawei avec ses accélérateurs Ascend.

Les restrictions américaines sur l’exportation de semi-conducteurs avancés et de technologies associées vers la Chine ont accru l’opportunité pour ces fabricants locaux.

En 2023, Moore Threads a été inscrite sur une liste américaine de restrictions commerciales, renforçant l’urgence de développer des alternatives nationales aux puces américaines dans la stratégie technologique chinoise.

Une croissance de 147 % et une réduction spectaculaire des pertes

Les résultats du premier semestre illustrent à quel point la taille de l’entreprise a évolué rapidement.

Moore Threads a généré 1 700 millions de yuans de revenus au premier semestre 2026, soit environ 252 millions de dollars selon le taux de change utilisé dans les publications.

Cela représente une croissance annuelle de 147 %.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est la chute des pertes.

L’année précédente, la société avait enregistré une perte d’environ 271 millions de yuans. Entre janvier et juin 2026, la perte nette s’est réduite à 11,6 millions de yuans.

Bien que ces résultats ne garantissent pas encore une rentabilité durable, ils montrent une réduction importante des pertes en même temps qu’une croissance rapide du chiffre d’affaires.

Ce progrès est d’autant plus significatif dans un secteur exigeant des investissements continus dans la conception de puces, logiciels et systèmes complets.

Développer un GPU moderne nécessite de nombreux ingénieurs et des outils de conception coûteux. S’y ajoutent la fabrication, l’accès à une mémoire avancée, l’intégration des composants, ainsi que la création d’un environnement logiciel permettant son utilisation ultérieure.

Le capital reste donc un atout essentiel pour continuer à concurrencer.

Un lancement à Shanghai qui a marqué les marchés en 2025

Moore Threads n’a pas débuté de zéro sur les marchés financiers.

L’entreprise a obtenu l’autorisation d’introduire ses actions à la Bourse STAR de Shanghai en septembre 2025. Son offre publique initiale visait à lever 8 milliards de yuans, soit environ 1 100 millions de dollars, pour financer des projets de R&D, notamment des puces d’IA de nouvelle génération destinées à l’entraînement et à l’inférence.

La demande a été exceptionnellement forte.

L’Offre a recueilli des demandes d’investisseurs de détail équivalentes à plus de 4 000 fois le nombre d’actions proposées. Le prix d’émission a été fixé à 114,28 yuans par action.

Le 5 décembre 2025, la société a réalisé sa première cotation en bourse.

Les actions ont débuté à 650 yuans, clôturant la première séance à 600,50 yuans, soit 425 % au-dessus du prix d’IPO. En fin d’année, la capitalisation boursière s’élevait à environ 282 000 millions de yuans, soit près de 39,9 milliards de dollars à l’époque.

Cette hausse reflétait à la fois les attentes autour de Moore Threads et l’intérêt considérable des investisseurs chinois pour les sociétés nationales de semi-conducteurs.

Il est aussi important de distinguer deux aspects différents.

Une valorisation boursière élevée ne signifie pas que l’entreprise dispose de produits équivalents à ceux de Nvidia. Le marché peut valoriser des perspectives de croissance future, une pénurie d’alternatives nationales, un soutien politique ou la possibilité de capter une part importante de la demande en Chine.

Le défi technologique reste considérable.

La Chine a besoin d’alternatives nationales à Nvidia

La croissance de Moore Threads est difficile à comprendre sans tenir compte des restrictions technologiques entre les États-Unis et la Chine.

Les accélérateurs d’intelligence artificielle sont devenus une infrastructure stratégique. La formation de grands modèles nécessite une capacité de calcul énorme, tandis que la progression de l’inférence augmente la demande pour des accélérateurs aussi après le processus d’entraînement.

Nvidia reste le fournisseur dominant sur le marché international, mais Washington a limité ces dernières années l’accès chinois à certains processeurs avancés et technologies-clés pour leur fabrication.

Ce contexte a renforcé la valeur stratégique de tout fabricant capable d’offrir une alternative nationale.

Moore Threads en fait partie, mais ce n’est pas le seul.

Cambricon est également coté à Shanghai, et ses actions ont doublé en valeur en 2025. MetaX a également effectué une IPO suivie d’un vif intérêt des investisseurs. Biren et Enflame font également partie de cette nouvelle génération de fabricants chinois de GPU et d’accélérateurs.

La compétition interne sera essentielle, car tous ciblent un marché similaire : les centres de données chinois qui ont besoin d’exécuter des entraînements et des inférences sans dépendre entièrement du matériel américain.

Cela concerne aussi bien les grands acteurs d’Internet, que les opérateurs cloud, les universités, les laboratoires ou les organisations déployant une infrastructure d’IA.

Hong Kong pourrait ouvrir une nouvelle voie de financement

La future cotation à Hong Kong offrirait à Moore Threads une deuxième plateforme boursière après Shanghai.

Les actions H représentent des sociétés établies en Chine continentale, cotant à Hong Kong, et pouvant offrir un accès à un registre international d’investisseurs différent de celui disponible sur les marchés continentaux.

La société n’a pas encore communiqué le nombre d’actions qu’elle envisage d’émissionner ni le montant du capital qu’elle espère lever.

Il reste donc encore à déterminer l’impact potentiel sur la dilution des actionnaires ou le montant supplémentaire pour la recherche, l’expansion commerciale ou le développement de nouveaux produits.

Moore Threads a simplement indiqué vouloir accroître sa présence internationale et renforcer sa capacité à attirer des talents.

Ce mouvement intervient après un semestre durant lequel la société a réussi à combiner une croissance à trois chiffres de ses revenus avec une réduction très significative de ses pertes.

Cette amélioration financière ne transforme pas automatiquement Moore Threads en la prochaine Nvidia. La distance technologique et commerciale demeure importante, et les restrictions américaines compliquent toujours l’accès des sociétés chinoises à certains procédés de fabrication et technologies avancées.

Cependant, le marché chinois génère désormais une dynamique différente, offrant à ces fabricants un grand marché domestique motivé à utiliser des alternatives locales.

La cotation prochaine à Hong Kong permettra de vérifier si cette dynamique peut aussi convaincre une base d’investisseurs plus internationale.

Questions Fréquentes

Qu’est-ce que Moore Threads ?

Moore Threads est une entreprise chinoise fondée en 2020, spécialisée dans le développement de GPU et de plateformes de calcul pour l’intelligence artificielle et les graphismes. Son fondateur, Zhang Jianzhong, a été vice-président de Nvidia, responsable de ses opérations en Chine.

Combien Moore Threads a-t-elle généré de revenus au premier semestre 2026 ?

L’entreprise a enregistré 1 700 millions de yuans, soit environ 252 millions de dollars, en hausse de 147 % par rapport à la même période de l’année précédente. Sa perte nette s’est réduite à 11,6 millions de yuans.

Moore Threads est-elle déjà cotée en Bourse ?

Oui. Elle est cotée depuis décembre 2025 à la Bourse STAR de Shanghai, après avoir levé environ 8 milliards de yuans lors de son IPO. Elle prépare désormais une seconde cotation via des actions H à Hong Kong.

Moore Threads peut-elle vraiment être considérée comme la Nvidia chinoise ?

Ce qualificatif est souvent utilisé par les médias et analystes, mais ne signifie pas que les deux sociétés soient équivalentes. Moore Threads se spécialise dans la conception de GPU et d’infrastructures IA, tandis que Nvidia conserve une échelle, une gamme de produits et une présence internationales bien supérieures.

vía : scmp