Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) a franchi un cap stratégique et symbolique : plus de 104 milliards de dollars de revenus sur 12 mois clos en juin 2025, soit une hausse de 34 % sur un an. Ce chiffre, recueilli à partir des séries historiques de MacroTrends, reflète la synergie de deux moteurs qui façonnent la décennie : la informatique hautes performances (HPC) pour l’intelligence artificielle et la rénovation du cycle des smartphones.

Ce n’est pas une étape isolée. Le deuxième trimestre de 2025 s’est clôturé avec 30.070 millions de dollars de ventes (+38,6 % sur un an) et un bénéfice net ayant augmenté de près de 61 %, des records pour le leader mondial de la foundry sans design, selon Futurum Group et CNBC. Pour le troisième trimestre, TSMC prévoit entre 31.800 et 33.000 millions de dollars de revenus (+38 % sur un an), et des cabinets comme Bernstein estiment que la société s’imposera à dépasser ses prévisions de croissance annuelle de +30 %, atteignant +33 % en 2025, avec des mensualités supérieures aux attentes (Investing.com).

Avec cette dynamique, le message adressé au marché est clair : TSMC ne se contente pas de maintenir sa position à l’avant-garde de la fabrication avancée —3 nm / 5 nm / 7 nm représentent désormais 74 % des revenus issus des wafers— mais elle absorbe aussi une part croissante de la cadence de commandes générée par l’IA dans les centres de données, où le fabricant taïwanais devient un goulot d’étranglement… et un moteur de croissance.

Les moteurs de l’année : l’IA en avant, le smartphone en accompagnement

La répartition par segments d’activité du 2T25 illustre la dynamique qui soutient TSMC :

• HPC (IA / 5G) : 60 % des revenus trimestriels (+14 % par rapport au 1T).
• Smartphones : 27 % (+7 % en séquentiel).
• Nœuds avancés (≤7 nm) : 74 % des wafers, avec 3 nm apportant 24 %, 5 nm 36 % et 7 nm 14 %.

Cette concentration sur la technologie de pointe — analysée par Futurum — témoigne d’un avantage concurrentiel presque structurel : TSMC est le seul acteur capable de fabriquer à l’échelle industrielle les nœuds destinés aux GPU, CPU et accélérateurs de la nouvelle vague, avec des rendements de wafer et une capacité installée que ses rivaux n’égalent pas encore.

Qui profite de la croissance : Apple et Nvidia partagent le trône ; AMD se consolide

Dans le portefeuille clients, Apple conserve environ 25 % des revenus de TSMC, tandis que Nvidia a grimpé à une part estimée entre 20 et 22 % pour 2025 (Yahoo Finance, FPT). AMD représente environ 7 % »,
. Derrière, apparaissent Qualcomm, MediaTek et Broadcom. La duopolie de fait Apple–Nvidia — autour de l’ecosystème mobile et de l’IA — explique une grande partie de la capacité réservée et des listes d’attente pour le CoWoS (emballage avancé) que nous avons observé ces deux dernières années.

En regardant plus loin, TSMC affirme avoir sécurisé une dizaine de clients précoces pour le nœud de 2 nm (N2) — Apple, AMD, Nvidia, Intel, MediaTek —, ce qui constitue la plus large adoption à ce stade de maturité (TechPowerUp, TechSpot). En résumé : le pipeline de valeur élevée est plus diversifié que jamais avant une production de masse.

Feuille de route technologique : N2 au 2^e semestre 2025 et A16 (alimentation en puissance arrière) au 2^e semestre 2026

Le rapport annuel 2024 de TSMC détaille le calendrier :

• N2 (2 nm) : volumes en deuxième moitié 2025.
• A16 : offre distincte avec alimentation en puissance par l’arrière (backside power delivery), prévue pour deuxième moitié 2026.

Le prix pose question : il est rapporté que les wafers N2 coûtent environ 50 % de plus que les N3, avec un prix estimé à ~30 000 dollars par wafer (TechSpot). Par ailleurs, des augmentations de 5 à 10 % sont prévues pour les 3 nm / 5 nm et de 15 à 20 % pour le CoWoS, en réponse à une demande débridée et à la hausse des coûts d’extension de capacité.

Implication : l’efficacité énergétique par transistor progresse, mais le coût du die augmente. Les clients à marges élevées dans le logiciel ou les services (hyperscalers) sont mieux placés pour absorber ces coûts ; les autres devront optimiser leurs architectures et segmenter leurs produits selon le rapport coût/bénéfice.

Arizona, tarifs et enjeux géopolitiques : du risque à l’exemption “fabrikant”

Dans le contexte du débat politique aux États-Unis, le président Trump a annoncé son intention d’imposer un tarif de 100 % sur les semi-conducteurs importés, avec une exemption pour les entreprises qui fabriquent — ou s’engagent à fabriquer — en territoire américain (Fortune, Al Jazeera). Taiwan a confirmé que TSMC reste exemptée grâce à ses usines aux États-Unis (Fortune Asia).

La société a consacré 165 milliards de dollars d’investissements en Arizona pour construire six usines avancées déployant N2, A16 et les générations suivantes (Manufacturing Dive). La première, avec 4 nm, débutera la production de masse fin 2024. Son message : accès au marché et résilience géopolitique, en échange d’un capex colossal et d’une opération multisectorielle.

Cependant, le PDG C.C. Wei a exprimé lors de la dernière communication financière que, même si un impact temporaire est anticipé, il reste des incertitudes liées aux tarifs potentiels — notamment dans des segments sensibles au prix — (Manufacturing Dive). En définitive, le jugement reviendra au client et à son élasticité : tous n’ont pas la même capacité à supporter ce coût.

Les défis : taux de change, démarrages à l’étranger et marges

• FX : le directeur financier Wendell Huang explique qu’une sensibilité quasi totale à 100 % des revenus à la paire dollar–NT$ se traduit par une réduction d’environ 1 % des ventes signalées pour chaque +1 % d’appréciation du NT$. La marge brute recule d’environ 40 points de base dans le même sens.
• Montée en puissance à l’étranger : le lancement des usines en Arizona et au Japon a dilué les marges de plus de 100 points de base, jusqu’à ce que ces sites gagnent en efficacité (Manufacturing Dive).
• Prévisions de marges pour le 3T25 : marge brute comprise entre 55,5 et 57,5 % et marge opérationnelle entre 45,5 et 47,5 %, légèrement en dessous de 58,6 % et 49,6 % du 2T (impact combiné de FX et de la montée en puissance).

Malgré ces vents contraires, Bernstein prévoit une augmentation de 40 % du bénéfice par action cette année, avec une part croissante de l’IA dans les centres de données, passant de 6 % du total en 2023 à 14 % en 2024 et plus de 20 % en 2025. La poulie d’attraction pour la croissance nette — ainsi que sa composition — semble rester intacte.

Pourquoi TSMC est l’“invisible géant” de l’IA ?

Parce qu’aucun autre acteur ne transforme les conceptions d’Apple, Nvidia, AMD, Intel, MediaTek et consorts en silicium de pointe à un rythme et une échelle comparables. Parce que sa capacité en 3 nm / 5 nm / 7 nm et son pipeline en 2 nm / A16 sont, aujourd’hui, essentiels pour mener à bien la feuille de route des GPU, CPU et accélérateurs alimentant les LLM et autres services. Et parce que son emballage (CoWoS) demeure le goulot d’étranglement muet qui étrangle ou propulse chaque vague d’IA générative.

La logique de la décennie le confirme : qui contrôle la fabrication avancée contrôle le rythme de l’innovation. TSMC ne dicte pas la loi de Moore, mais décide à quelle vitesse les autres peuvent l’appliquer.

Où résident les risques ?

• Consolidation des clients : l’exposition à Apple et Nvidia est à la fois une force et un risque. Un changement de mix ou de cycle aurait un impact
• Augmentation des coûts: le passage à N2 (et A16) nécessite davantage de capex et des ouvrages plus sophistiqués. Le pouvoir de fixation des prix de TSMC reste solide, mais il n’est pas illimité.
• Géopolitique : tarifs, contrôles et tensions apportent leur lot d’incertitudes. L’exemption pour les usines en États-Unis a permis d’atténuer une partie du risque, mais pas tout.
• Concurrence : Samsung et Intel Foundry réduisent l’écart avec des offensives agressives. La capacité et le rendement seront les véritables critères de performance.

Verdict : “l’arène du silicium” transformée en “or numérique”

TSMC conclura 2025 en tant que fournisseur central de la révolution de l’IA. Avec un chiffre d’affaires annuel de >104 milliards de dollars, des marges encore dans la fande haute et une feuille de route alignée sur ce que demandent les concepteurs et les hyperscalers, la société taïwanaise ne se contente pas de fabriquer des puces : elle fixe les délais de l’avancement technologique.

Mais le succès mondial a un coût : FX, montée en puissance à l’étranger, capex de plusieurs milliards et enjeux géopolitiques. Si N2 et A16 respectent leurs échéances — et CoWoS continue à progresser —, TSMC consolidera un cercle vertueux que peu peuvent rompre : leadership technique → pouvoir de tarification → réinvestissement → encore plus de leadership. Si l’un de ces maillons se tend, il faudra voir comment l’acteur, que tout le monde regarde aujourd’hui, distribue le risque.

Questions fréquentes

Quel est le chiffre d’affaires de TSMC sur les 12 derniers mois et quelle part représente l’IA (HPC) ?
TSMC a dépassé 104 milliards de dollars de revenus sur 12 mois jusqu’en juin 2025 (+34 % sur un an). Au 2T25, HPC — incluant IA et 5G — représentait 60 % des ventes trimestrielles ; l’IA en centres de données aurait passé du 6 % total en 2023 à 14 % en 2024 et plus de 20 % en 2025 (prévisions de Bernstein).

Quelle est la feuille de route pour le 2 nm (N2) et l’A16 et quel impact sur les coûts ?
N2 entrera en volume dans la second semestre 2025 ; l’A16, avec alimentation en puissance par l’arrière (backside power delivery), dans la second semestre 2026. Les wafers N2 sont estimés à environ 50 % de plus que les N3, à un coût d’environ 30 000 dollars par wafer (TechSpot). Des augmentations de 5 à 10 % sont attendues pour les 3 nm / 5 nm et de 15 à 20 % pour le CoWoS en raison de la demande intense et des coûts d’extension de capacité.

Qui sont les principaux clients de TSMC et quelle place pour Apple et Nvidia ?
Apple représente environ 25 % des revenus, Nvidia aurait atteint 20-22 % en 2025, et AMD tourne autour de 7 %. Pour le 2 nm, TSMC aurait sécurisé une dizaine de clients précoces — incluant Apple, AMD, Nvidia, Intel, MediaTek —, ce qui constitue la plus large adoption d’un nœud de pointe à ce stade (TechPowerUp, TechSpot).

Comment les tarifs américains et les usines en Arizona influent-ils ?
La taxe de 100 % annoncée par Trump exclut ceux qui fabriquent en US ; TSMC bénéficierait d’une exemption grâce à ses usines en Arizona, où elle a engagé 165 milliards de dollars pour six usines (dont la première en masse en 4 nm fin 2024). Néanmoins, la société prévoit des incertitudes à court terme dues à la sensibilité aux prix dans certains segments.

Comment les taux de change et l’expansion mondiale affectent-ils les marges ?
Une appréciation de 1 % du NT$ par rapport au dollar US réduit d’environ 1 % les revenus déclarés, et d’environ 40 points de base la marge brute. Le lancement des usines en Arizona et au Japon a également diminué les marges de plus de 100 points de base, jusqu’à ce qu’elles gagnent en efficacité (Manufacturing Dive). Pour le 3T25, TSMC prévoit une marge brute comprise entre 55,5 et 57,5 %, et une marge opérationnelle entre 45,5 et 47,5 %, légèrement inférieures aux 58,6 % et 49,6 % du 2T, en raison d’un mélange d’effets FX et de montée en puissance.

Malgré ces défis, Bernstein anticipe une augmentation de 40 % du bénéfice par action cette année, avec une part croissante de l’IA dans les centres de données, passant de 6 % en 2023 à 14 % en 2024, puis à plus de 20 % en 2025. La dynamiques de croissance et leur composition restent donc favorablement orientées.