Microsoft, Meta, Oracle, Amazon et Alphabet ont engagé environ 1,09 billion de dollars en paiements futurs pour des contrats de location encore non commencés, principalement liés à la capacité massive de centres de données nécessaire pour l’intelligence artificielle et les services cloud. Ce chiffre, recueilli par Reuters à partir de documents réglementaires et d’analyses de Goldman Sachs, dépasse de près de quatre fois les environ 285 milliards de dollars que ces entreprises déclarent actuellement comme passifs locatifs.

Les clés des locations de centres de données pour l’IA en 30 secondes

• Microsoft accumule environ 329,1 milliards de dollars en contrats de location encore non débutés, tandis qu’Oracle en détient 260 milliards.
• Meta a déclaré 278,99 milliards, puis signé des accords additionnels pour environ 68 milliards.
• Amazon atteint 137,21 milliards et Alphabet 85,2 milliards, bien que tous ces contrats ne concernent pas exclusivement des centres de données.
• Une grande partie de ces obligations n’apparaît pas encore comme passif dans les bilans, car les locations n’ont pas encore commencé.
• Un risque apparaît si la demande future en capacité de calcul pour l’IA est inférieure à la capacité contractée.

Ces chiffres aident à comprendre une facette moins visible de la course à la construction d’infrastructures pour l’IA. Lorsqu’une entreprise comme Microsoft, Meta ou Google annonce des investissements massifs dans des centres de données, l’attention se porte généralement sur les dépenses en capital, les serveurs NVIDIA, la consommation électrique ou la création de nouveaux campus.

Mais ces entreprises ne construisent pas uniquement cette infrastructure par elles-mêmes.

Elles réservent aussi des capacités à des tiers via des contrats qui peuvent s’étendre sur plus d’une décennie.

Et cela génère d’énormes engagements financiers, qui n’apparaissent pas encore dans les bilans de la même manière qu’une dette bancaire ou une obligation.

Cela ne signifie pas que ces sociétés dissimulent 1,09 billion de dollars de dettes. Il s’agit de catégories comptables différentes. Mais cela indique qu’elles ont contracté des obligations qui influenceront leurs coûts pendant de nombreuses années.

Microsoft détenant déjà 329,1 milliards de dollars d’engagements

Microsoft détient actuellement la plus grande somme connue.

À la clôture de son exercice fiscal au 30 juin, la société a déclaré 329,1 milliards de dollars en contrats de location encore non débutés, principalement liés aux centres de données.

La croissance a été exceptionnellement rapide.

Trois mois plus tôt, au 31 mars, Microsoft annonçait 196,6 milliards. En un seul trimestre, elle a ajouté plus de 130 milliards de dollars d’engagements nouveaux.

L’entreprise voit cette croissance comme une réponse à la demande anticipée pour les années à venir.

C’est logique d’un point de vue opérationnel. Construire un centre de données pour l’IA ne se décide pas une fois que le client est là.

Il faut acquérir des terrains, assurer la connexion électrique, installer des transformateurs, des systèmes de refroidissement, des réseaux et des serveurs. Sur certains marchés, la disponibilité énergétique devient également un des principaux limites à l’expansion.

Réserver de l’infrastructure plusieurs années à l’avance permet de sécuriser ces capacités.

Mais cela implique aussi un engagement de paiement sur le long terme.

Oracle : 260 milliards pour des contrats jusqu’à 19 ans

Le cas d’Oracle est encore plus remarquable lorsqu’on le compare à la taille de son bilan.

La société elle-même a indiqué à la Securities and Exchange Commission (SEC) qu’au 31 mai 2026, elle disposait de 260 milliards de dollars d’engagements de location supplémentaires, quasiment tous liés à des centres de données.

Les contrats débuteront généralement entre les exercices fiscaux 2027 et 2029.

Et un autre fait important apparaît : leur durée sera de 15 à 19 ans.

Il ne s’agit pas de réservations pour quelques mois.

Oracle s’engage à payer pour une infrastructure qui pourrait continuer d’engager ses finances jusqu’à la fin de la décennie 2040.

Pour l’instant, son bilan reconnaît environ 37,9 milliards de dollars en passifs liés aux locations en cours. Les 260 milliards restants représentent presque sept fois cette somme.

Le risque ne réside pas forcément dans le fait qu’Oracle ne puisse utiliser cette infrastructure.

La société accélère son activité cloud et a besoin de capacités pour des contrats IA de grande envergure. Le problème réside dans le décalage temporel entre la signature de ces contrats et la réalité de la demande dans dix ou quinze ans.

Meta aussi dépasse le quart de billion

Meta suit une stratégie tout aussi agressive.

À la fin du deuxième trimestre, elle avait déclaré environ 278,99 milliards de dollars d’obligations de location encore non commencées, liées à des centres de données, des installations de colocation et de réseaux.

Les contrats peuvent commencer jusqu’en 2036 et durer jusqu’à 30 ans.

Puis une autre étape a été franchie.

En juillet, après clôture du trimestre, Meta a signé de nouveaux contrats pour ses centres de données, engageant environ 68 milliards de dollars, pour des durées de 18 à 20 ans.

Cela témoigne de la vitesse à laquelle ces chiffres augmentent.

Un bilan peut rapidement devenir obsolète en quelques semaines.

Amazon et Alphabet atteignent ensemble un billion

Reuters indique que les engagements d’Amazon s’élèvent à environ 137,21 milliards de dollars, tandis que ceux de Alphabet atteignent 85,2 milliards.

Il est important d’introduire une distinction ici.

Toutes les entreprises ne présentent pas leurs chiffres selon les mêmes critères.

Amazon, notamment, utilise des contrats de location pour de nombreux actifs, en plus des centres de données : entrepôts logistiques, bureaux, avions et véhicules, entre autres. En conséquence, ses 137,21 milliards ne représentent pas exclusivement des infrastructures pour l’IA.

Le total agrégé de 1,09 billion doit donc être considéré avec prudence.

Il reflète l’ampleur des engagements pris par ces cinq géants de la tech, mais ne correspond pas exactement à 1,09 billion de dollars pour les centres de données dédiés à l’IA.

Pourquoi tout cela ne figure pas encore dans les bilans

La réponse réside dans la façon dont les locations non commencées sont comptabilisées.

Lorsqu’une entreprise signe aujourd’hui un contrat pour utiliser un centre de données dont l’exploitation commencera dans deux ans, cet accord peut être contraignant. Cependant, l’actif au titre du droit d’usage et le passif locatif ne sont généralement pas enregistrés jusqu’à ce que la location soit opérationnelle.

Jusque-là, l’engagement apparaît dans les notes annexes aux états financiers.

C’est précisément ce qu’explique Oracle dans son dernier rapport annuel : ses 260 milliards de dollars d’engagements additionnels n’étaient pas reflétés dans le bilan consolidé ni dans le tableau d’échéance des locations au 31 mai.

Ce n’est pas automatiquement une dette cachée.

Mais, pour les agences de notation et les analystes financiers, ces engagements peuvent influencer leur évaluation de l’exposition financière réelle d’une société.

Goldman Sachs estime que la somme totale des engagements locatifs des grandes entreprises hyper-scaleapprochent environ 1,5 billion de dollars, dont près d’un billion concerne des contrats non encore déployés.

Et les loyers ne constituent qu’une partie de la facture totale.

L’engagement réel envers l’IA est encore plus important

Les entreprises technologiques signent aussi des contrats d’achat de puces, serveurs, électricité et capacité cloud.

Le Financial Times évalue que les principaux acteurs de l’infrastructure IA accumulent environ 1,5 billion de dollars supplémentaires d’engagements d’achat.

Il ne faut pas confondre cette somme avec les locations, car elles correspondent à des obligations de nature différente, et les sociétés activent des critères comptables distincts.

Mais cela montre à quel point la course à l’IA dépasse désormais le simple cadre des dépenses annuelles.

Les grandes entreprises technologiques consacrent une part importante de leurs investissements futurs à cette course.

Le Wall Street Journal estime que ces engagements hors bilan liés principalement à l’infrastructure IA pourraient s’élever collectivement à environ 3 billions de dollars, incluant loyers et contrats d’approvisionnement à long terme.

Le marché commence aussi à nécessiter davantage de financement. Reuters Breakingviews prévoit qu’Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle pourraient dépenser conjointement environ 750 milliards de dollars en centres de données en 2026.

L’immense pari : que les GPU restent saturés pendant des années

Toute cette infrastructure a du sens si la demande continue de croître.

Microsoft a besoin de capacités pour Azure et ses services d’IA. Meta construit d’énormes grappes pour l’entraînement et l’inférence. Oracle nécessite aussi des infrastructures pour OCI et ses grands clients IA. Amazon et Google ont des besoins similaires.

Si les GPU et les serveurs restent suffisamment utilisés, garantir l’énergie et les centres de données à l’avance peut devenir un avantage concurrentiel.

Le scénario contraire est plus complexe.

Une croissance ralentie, des modèles plus efficaces, des changements technologiques importants ou une capacité installée supérieure à la demande pourraient laisser des installations sous-utilisées, tout en continuant de générer des paiements pour des contrats à long terme.

Et un centre de données loué pour 15 ou 20 ans ne peut pas être facilement réduit comme on annule une instance cloud.

C’est là le véritable sens de ce billion de dollars.

La course à l’IA ne consiste plus simplement à acheter les meilleures GPU. Microsoft, Meta, Oracle, Amazon et Alphabet réservent de l’électricité, des bâtiments et des capacités informatiques qui n’existent pas encore, pour une demande qu’ils anticipent durant la prochaine décennie.

Cette stratégie pourrait leur fournir l’infrastructure nécessaire pour dominer un secteur beaucoup plus vaste.

Elle pourrait aussi leur laisser une facture pendant des années si les prévisions actuelles de demande en IA s’avèrent trop optimistes.

Questions fréquentes

Les Big Tech ont-elles vraiment 1,09 billion de dollars de nouvelle dette ?

Non. Il s’agit principalement d’engagements futurs issus de contrats de location encore non débutés et ne doivent pas être confondus avec une dette financière. Cependant, ils représentent des obligations contractuelles futures que les analystes peuvent prendre en compte pour évaluer le levier financier.

Quelle entreprise a le plus de contrats de location en suspens ?

Microsoft en détient la majorité avec environ 329,1 milliards de dollars, suivi par Meta et Oracle. Oracle a indiqué 260 milliards, presque tous liés à des centres de données.

Pourquoi ces contrats ne figurent-ils pas encore comme passifs ?

Parce que beaucoup de centres de données ne sont pas encore opérationnels. Ces engagements figurent dans les notes annexes des états financiers, et les passifs de location seront reconnus lorsque les contrats commenceront à produire des activités.

Que se passe-t-il si la demande en IA diminue ?

Les entreprises pourraient finir par payer pendant des années pour une capacité sous-utilisée. Certains contrats s’étendent sur 15 à 30 ans, ce qui signifie que leurs décisions actuelles peuvent avoir des impacts financiers pendant une décennie ou plus.

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