Le début du mois de septembre est marqué par une avalanche de reports de banques d’investissement et de cabinets d’analyse convergeant vers un même phénomène : la montée en puissance de la demande pour l’intelligence artificielle crée un effet domino dans la chaîne d’approvisionnement technologique, avec Taïwan en point de mire et NVIDIA en tant que catalyseur.

Cette fois-ci, l’attention se porte sur quatre entreprises taïwanaises cotées — Hon Hai Precision (2317), Accton Technology (2345), Chenbro Micom (2059) et Auras Technology (3017) —, toutes clés dans la fabrication de serveurs, équipements réseau, boîtiers et solutions de refroidissement pour les systèmes Blackwell de NVIDIA. La toile de fond est un rapport de brokers internationaux qui revoit à la hausse ses prévisions de revenus et de marges, avec un pronostic ambitieux : les systèmes Blackwell GB200 et GB300 de NVIDIA pourraient voir leurs expéditions tripler au troisième trimestre 2025 et atteindre jusqu’à 60 000 unités en 2026.

Hon Hai (2317) : le grand bénéficiaire de l’effet Blackwell

Une société d’analyse australienne a relevé sa valorisation d’Hon Hai, mondialement connue sous le nom de Foxconn, citant des opportunités de croissance liées au mégaprojet « Star Gate » pour les data centers, auquel elle participe aux côtés de TECO et SoftBank. Le courtier a relevé ses prévisions de bénéfices par action (EPS) pour 2025 et 2026 à 19,8 et 22,9 dollars taïwanais. Avec un multiple d’évaluation de 14x PER, l’objectif de prix de l’action a également été ajusté à la hausse.

Les hypothèses principales du rapport proposent deux scénarios :

• Cas de base : Hon Hai atteindrait une part de marché de 40 %, équivalent à environ 17 000 racks.
• Scénario optimiste : sa quote-part pourrait grimper jusqu’à 70 %, avec environ 30 000 racks livrés.

Ce potentiel immédiat est renforcé par des estimations d’une banque américaine, qui prévoit une hausse séquentielle de 300 % des expéditions des systèmes Blackwell (GB200 et GB300) au troisième trimestre. À moyen terme, on évoque 50 000 à 60 000 racks d’ici 2026, un volume qui positionnerait Foxconn comme fabriquant sous contrat incontournable pour NVIDIA.

Accton Technology (2345) : la montée en puissance des commutateurs 800G

Accton, spécialisée dans le matériel réseau et les commutateurs à haute vitesse, a surpris positivement au troisième trimestre. Ses revenus cumulés atteignent déjà 75 % des prévisions des analystes, dépassant les attentes.

Le moteur principal de cette croissance réside dans les commutateurs 800G, dont l’expansion lors de la seconde moitié de l’année compense la transition prévue dans les modules d’accélération AI au quatrième trimestre. Les banques d’investissement ont maintenu leur recommandation positive, soulignant que la société est positionnée comme l’un des principaux fournisseurs pour les grands centres de données nécessitant des connexions à faible latence et une bande passante extrême pour relier les GPUs.

Chenbro Micom (2059) : stabilité et amélioration des prix

Chenbro, fournisseur de boîtiers de serveurs et de solutions mécaniques, a répondu aux attentes du marché. Ses revenus du troisième trimestre représentent déjà 64 % des prévisions d’une société américaine.

L’amélioration ne concerne pas seulement les volumes : elle se manifeste également par un effet prix. Avec plus d’expéditions de serveurs basés sur ASICs et GPUs, et un taux de change favorable à la rentabilité, Chenbro voit son prix de vente moyen (ASP) augmenter. Les analystes restent confiants, croyant que l’entreprise bénéficiera directement du cycle expansif de l’infrastructure d’intelligence artificielle.

Auras Technology (3017) : un record historique de revenus

Auras, spécialisée dans les systèmes de refroidissement avancé, a atteint un nouveau record de revenus en août. Selon une banque américaine, le troisième trimestre pourrait clôturer avec des chiffres encore plus élevés.

Le produit phare est le Microchannel lid, une solution de refroidissement liquide clé pour les systèmes informatiques haute densité. En phase de conception ODM, il devrait être défini dans 1 à 2 mois. La capacité sera un défi : pour faire face à une explosion de la demande, il faudra élargir les lignes de production, ce qui pourrait prendre du temps. Toutefois, le marché reste confiant dans la solidité de son modèle d’affaires.

NVIDIA Blackwell : la vague qui entraîne toute une chaîne

Le moteur principal de ces révisions est NVIDIA. Après le succès de l’architecture Hopper, la société dirigée par Jensen Huang a lancé la génération Blackwell, composée des variantes GB200, GB300 et Ultra.

• GB300 : chaque système incorpore 72 GPUs Blackwell et 36 processeurs Arm, ce qui en fait une des infrastructures IA les plus avancées au monde.
• Rampe record : en à peine un trimestre après le début de sa production fin 2024, Blackwell a généré 11 milliards de dollars de revenus, la montée en puissance la plus rapide de l’histoire de la société.
• Diversification : conçu initialement pour l’IA générative, Blackwell stimule également les divisions gaming et visualisation professionnelle. Au second trimestre fiscal 2025, cette architecture a participé à une croissance séquentielle de revenus de 17 %.

Une analyse de brokers américains prévoit que les expéditions de systèmes Blackwell tripleront au troisième trimestre 2025 et qu’en 2026, elles pourraient dépasser 60 000 unités. À titre d’exemple, Microsoft planifie déjà une commande de 1 500 racks GB200 au dernier trimestre.

Taïwan, pièce maîtresse dans la course à l’IA

Ce mouvement consolide la place de Taïwan comme épicentre de l’écosystème. Foxconn devient un partenaire stratégique de NVIDIA pour l’assemblage des racks Blackwell. Accton fournit les commutateurs 800G, Chenbro fabrique les boîtiers, et Auras s’attaque au défi thermique.

Chacune de ces entreprises couvre une étape différente, mais ensemble, elles constituent une chaîne d’approvisionnement renforçant la position de l’île comme acteur indispensable dans la révolution de l’intelligence artificielle. Parallèlement, cela accentue aussi la dimension géopolitique : alors que les États-Unis maintiennent des restrictions à l’exportation vers la Chine, des entreprises taïwanaises et américaines renforcent leurs liens pour garantir la disponibilité d’une infrastructure critique.

Défis : capacité, coûts et concurrence

Cependant, le tableau n’est pas seulement à l’optimisme. Plusieurs défis subsistent :

1. Capacité de production : Auras doit agrandir ses usines pour répondre à la demande de refroidissement liquide ; Hon Hai doit équilibrer ses engagements sur plusieurs projets d’infrastructures.
2. Coûts : la pression inflationniste et les prix élevés des puces et mémoires pourraient réduire les marges.
3. Concurrence : la Corée du Sud et la Chine accélèrent leurs investissements dans les technologies de centres de données, pouvant réduire la part de marché des entreprises taïwanaises si elles parviennent à s’intégrer verticalement.
4. Dépendance à NVIDIA : une partie importante du boom actuel repose sur Blackwell ; tout retard dans la conception de la prochaine architecture ou dans l’approbation de ventes sur des marchés réglementés pourrait entraîner des répercussions en chaîne.

Conclusion

Le 8 septembre envoie un message clair : la course à la domination de l’infrastructure en intelligence artificielle se joue avec Taïwan et NVIDIA en protagonistes. L’île, avec son réseau de fabricants spécialisés, confirme son rôle essentiel dans la nouvelle économie digitale.

Les investisseurs internationaux affinent leurs prévisions. Foxconn apparaît comme le grand bénéficiaire, mais ils ne perdent pas de vue Accton, Chenbro et Auras, qui, chacun dans leur niche, consolident leur place dans cette chaîne de valeur. Et à l’horizon, 2026 se profile avec la promesse —et le défi— de 60 000 systèmes Blackwell dans le marché.

Questions fréquentes (FAQ)

1. Quelles sont les systèmes NVIDIA Blackwell GB200 et GB300 ?
Ce sont des infrastructures de calcul de nouvelle génération pour l’intelligence artificielle. Par exemple, le GB300 intègre 72 GPUs Blackwell et 36 processeurs Arm, offrant une performance sans précédent pour l’entraînement et le déploiement des modèles IA.

2. Pourquoi Foxconn (Hon Hai) est-elle essentielle dans cette chaîne d’approvisionnement ?
Parce qu’elle est l’un des principaux assembleurs pour NVIDIA. Son expertise en fabrication de masse lui permet de produire à grande échelle les systèmes pour des clients majeurs comme Microsoft ou Google.

3. Quel rôle joue Accton avec ses commutateurs 800G ?
Ses équipements réseaux assurent que les milliers de GPUs dans les centres de données communiquent avec une latence minimale et une bande passante maximale, essentiels pour l’apprentissage de modèles IA.

4. Quels sont les risques pour la chaîne d’approvisionnement taïwanaise ?
Les principaux risquent sont la capacité de production limitée, la pression sur les coûts, la dépendance à NVIDIA et la concurrence de la Corée du Sud ou de la Chine, cherchant à développer des solutions locales.

Source : wccftech