SMIC, la plus grande fondeuse chinoise en capacité, a décidé d’accélérer ses investissements en 2026 pour répondre à la forte demande intérieure de semi-conducteurs. L’entreprise prévoit d’ajouter environ 40 000 wafers mensuels équivalents de 12 pouces d’ici fin 2026, après avoir intégré 50 000 autres en 2025. Cependant, cette expansion comporte des défis : elle nécessite la construction de nouvelles usines, l’acquisition d’équipements supplémentaires et, surtout, engendrera plus d’amortissement. Lors de la conference de résultats, son co-CEO Zhao Haijun a anticipé une augmentation d’environ 30% des coûts d’amortissement en 2026, exerçant une pression directe sur la marge brute.
Le marché a réagi à cette stratégie avec prudence, incarnée par la philosophie « croissance forte maintenant, coût comptable plus tard ». Les actions de SMIC à Hong Kong ont chuté de presque 4%, d’autant plus que l’entreprise a prévu une croissance stable de ses revenus pour le trimestre en cours par rapport au précédent, tout en alertant sur l’impact potentiel de l’amortissement sur ses marges.
Pourquoi la croissance comprime-t-elle les marges ?
Dans une fondeuse, le CapEx ne se limite pas à l’achat d’équipements ; il se traduit aussi par des amortissements répartis sur plusieurs années. SMIC reconnaît avoir maintenu un niveau d’investissement élevé pour accélérer sa capacité de production et capter la demande des fabricants locaux, mais ce rythme « grignote » une partie de ses marges à court terme.
De plus, la société fait face à des frictions logistiques : si elle a précommandé du matériel critique, une partie des équipements auxiliaires reste en attente, pouvant provoquer des désajustements de calendrier et retarder la pleine mise en production des outils déjà acquis, au-delà des prévisions.
La demande intérieure et la transition vers une production locale
Zhao a inscrit cette expansion dans un contexte de changement structurel : la chaîne d’approvisionnement, autrefois fortement dépendante de l’étranger pour alimenter le marché chinois, se tourne désormais vers la production locale. SMIC voit ainsi une forte traction dans plusieurs segments de semi-conducteurs, notamment en commençant par l’analogique, suivi des contrôleurs d’écrans, capteurs d’image et mémoire, puis des microcontrôleurs (MCU) et enfin de la logique.
D’un point de vue géographique, l’activité reste très concentrée : Chine a représenté 87,6 % des revenus du dernier trimestre, contre 10,3 % pour les États-Unis.
L’« effet IA » : la mémoire devient plus coûteuse, ce qui comprime les autres segments
Un autre aspect notable du discours concerne l’impact indirect de l’Intelligence Artificielle sur la chaîne d’approvisionnement : SMIC avertit que la forte demande en mémoire adaptée à l’IA réduit l’offre pour d’autres segments, notamment pour les appareils mobiles milieu et gamme basse, créant des tensions en termes de disponibilité et de coûts.
Les chiffres du trimestre : une croissance à surveiller mais une marge sous pression
Pour clôturer le trimestre, SMIC a enregistré une hausse de 60,7 % de son bénéfice net, avec des revenus de 2 490 millions de dollars, en progression de 12,8 % par rapport aux prévisions de LSEG.
Sur le plan opérationnel, sa capacité mensuelle a atteint 1,06 million de wafers équivalents de 8 pouces (+3,5 % trimestre sur trimestre), avec un taux d’utilisation très élevé de 95,7 %. En termes d’investissements, le CapEx de 2025 s’est élevé à 8,1 milliards de dollars (+10,5 % annuel), et Zhao espère maintenir un niveau similaire en 2026, soulignant que la priorité reste l’accroissement de capacité, même si cela érode les marges à court terme.
Contexte : souveraineté technologique et partenariats locaux
Bien que SMIC ne divulgue pas officiellement ses clients, le contexte de « localisation » s’appuie sur les grandes entreprises chinoises. Des analyses de sociétés comme TechInsights ont relié SMIC à la fabrication de semi-conducteurs avancés pour Huawei au cours des derniers trimestres, illustrant la volonté de l’écosystème chinois de renforcer la filière complète ( conception + fabrication + produit final) malgré les restrictions occidentales.
Source : elchapuzasinformatico
