Microsoft gèle son expansion dans les centres de données

Dans une manœuvre surprenante qui a pris d’assaut les analystes et les investisseurs, Microsoft a considérablement ralenti son expansion dans les centres de données, en gelant des projets de construction pour plus de 1,5 gigawatt (GW) et en annulant des contrats de location de capacités dépassant 2 GW. Bien que cette nouvelle génère de l’incertitude quant à la demande en infrastructure numérique, une analyse plus approfondie révèle une stratégie de réajustement à moyen et long terme.

Un rapport exclusif de SemiAnalysis indique que cette pause touche plusieurs mégaprojets de Microsoft aux États-Unis et dans d’autres pays, la plupart ayant déjà acquis des terrains, les permis en place et l’approvisionnement électrique assuré. Malgré cela, les travaux sont stoppés ou ralentis, avec des retards ou annulations dans les commandes d’équipements électriques et de systèmes de refroidissement.

Un changement dans la dynamique

Entre 2023 et la première moitié de 2024, Microsoft était le principal moteur de croissance du marché de la location de centres de données, captant plus de 60 % de la capacité mondiale contractée. La société avait signé des accords non contraignants avec de nombreux fournisseurs, immobilisant ainsi des capacités futures tout en acquérant des milliers d’hectares de terrain et en accélérant ses projets de construction. À mi-2024, Microsoft pré-louait plus de capacité qu’Amazon, Google, Meta et Oracle réunis.

Cependant, à partir du second semestre de l’année dernière, l’entreprise a commencé à se retirer silencieusement de plusieurs accords, gelant de nouvelles embauches. Le véritable changement est survenu avec la décision de suspendre 1,5 GW de ses projets propres, qui devaient débuter entre 2025 et 2026, incluant des campus avec des centaines de mégawatts dans des États comme l’Iowa, la Géorgie et le Texas, où le rythme de développement a fortement diminué.

Une mauvaise interprétation par le marché

Bien que les gros titres parlent de "cancelations de 2 GW", il s’agit en réalité d’accords pré-contractuels non contraignants. Microsoft conserve des engagements fermes pour des constructions supérieures à 5 GW devant être opérationnels entre 2025 et 2028, signifiant que le ralentissement n’impacte pas sa croissance immédiate, mais reporte une partie de l’approvisionnement prévu à partir de 2027.

Cette distinction a entraîné des erreurs d’interprétation parmi les analystes de Wall Street, certains prédisant une baisse de revenus pour des fournisseurs comme Vertiv, leader en solutions électriques et de refroidissement. Cependant, SemiAnalysis précise qu’une grande partie de la capacité engagée n’apparaît pas encore dans les livres de commandes de ces fournisseurs, l’impact réel sur la chaîne d’approvisionnement est donc limité… pour l’instant.

Pourquoi Microsoft freine-t-il ?

La réponse semble résider dans une combinaison de facteurs. D’une part, l’accélération précédente a entraîné une surcharge de engagements et des tensions logistiques. D’autre part, la pression d’optimiser les coûts et de réévaluer les priorités stratégiques en intelligence artificielle amène Microsoft à rééquilibrer son approche entre construction propre, leasing et partenariats récemment annoncés avec G42 aux Émirats.

On suppose également qu’il y a un examen interne accru sur l’efficacité du capital investi et une révision de la distribution de la capacité mondiale dans un scénario en évolution rapide pour l’IA, les puces d’entraînement et les solutions edge.

Vers l’avenir

Bien que certains projets voient leur avancée ralentir, d’autres continuent de progresser. L’entreprise n’abandonne pas sa stratégie de croissance, mais cherche à éviter une expansion déséquilibrée. La transition d’une partie des investissements vers des campus gérés par des partenaires indique un passage vers des structures plus flexibles et partagées.

À court terme, ce réajustement représente une pause technique. À moyen terme, Microsoft se positionne toujours comme un leader mondial dans les infrastructures pour l’intelligence artificielle. Mais le message est clair : même les géants doivent respirer entre des étapes.

Pour l’écosystème technologique et des centres de données, la clé réside désormais dans la bonne interprétation des rythmes du marché. Ce qui semblait être un signe de refroidissement pourrait tout simplement être une reformulation de l’élan.