Dans l’industrie des semi-conducteurs, il existe une règle non écrite : lorsque le « cycle » de la mémoire change de direction, cette transition se fait avec une intensité telle qu’elle se fait ressentir à toute la chaîne – des fabricants de puces aux prix payés par les centres de données, les marques de PC, et finalement, par les consommateurs. Et, selon les discussions dans le secteur, 2025 aurait laissé une marque particulièrement significative : ChangXin Memory Technologies (CXMT), l’un des grands noms chinois du DRAM, aurait connu sa première année complète en bénéfice net, soutenue par la reprise des prix et la revalorisation des stocks.

Une telle annonce, à elle seule, est intéressante. Mais dans le contexte actuel — IA accélérant la demande, HBM dominant les actualités, nouvelles usines, pressions géopolitiques et un marché oscillant entre pénurie et surabondance —, le possible tournant de CXMT agit comme un indicateur : la Chine ne veut pas seulement fabriquer de la mémoire ; elle souhaite en faire un secteur durable.

Ce que l’on sait (et ce que l’on ignore) sur la « première année en positif »

CXMT n’étant pas une entreprise cotée, elle ne publie pas ses comptes avec le niveau de détail d’un géant comme Samsung, SK Hynix ou Micron. Cela complique la vérification publique : au mieux, ce que l’on connaît provient de sources de la chaîne d’approvisionnement, de clients, d’analystes ou de médias spécialisés.

Dans ce contexte, le récit qui circule est relativement clair : l’amélioration des prix du DRAM en 2025 aurait dopé les marges et, de plus, la valeur des stocks (puces déjà fabriquées ou wafers en cours) aurait augmenté suffisamment pour renforcer le résultat final. Ce dernier point est plus important qu’il n’y paraît : dans la mémoire, une hausse de prix ne se limite pas à améliorer les ventes du lendemain, elle revalorise également ce qui est déjà en stock.

Cependant, il est important d’interpréter cette situation avec deux précautions :

1. Le bénéfice ne signifie pas une « victoire structurelle » : il peut s’agir d’un simple jalon dans le cycle.
2. Sans chiffres certifiés, il est impossible de déterminer précisément combien, avec quelle gamme de produits ou avec quelle marge réelle.

Pourquoi le DRAM a-t-il augmenté en prix ? Ce n’est pas seulement une « demande plus forte », c’est un changement de priorités

Le marché du DRAM ne fonctionne pas isolément. Au cours des deux dernières années, l’explosion de l’IA a modifié des décisions industrielles auparavant uniformes : capacité de production, allocation des wafers, investissements en emballage, et une compétition féroce pour chaque point d’efficacité énergétique.

Parallèlement, une partie de l’attention s’est portée sur la mémoire à plus forte valeur par bit en environnement IA (notamment HBM). Et cela, malgré une apparente contradiction, peut aussi mettre sous tension d’autres segments « classiques » : si une partie de la chaîne se détourne vers des produits premium ou des contrats stratégiques, le reste du marché ressent ces mouvements.

Des analyses sectorielles récentes indiquent que les prix du DRAM pour serveurs ont augmenté à la fin de 2025 et que le marché pourrait connaître des ajustements à mesure que l’offre rattrape la demande, avec la HBM suivant sa propre dynamique de prix et de disponibilité. (sourceability.com)

En résumé : le rebond existe, mais n’est pas un chemin linéaire. Et c’est là que le débat principal apparaît : si CXMT a été rentable, s’agit-il d’un effet conjoncturel ou d’un signe qu’elle est désormais capable de rivaliser avec une structure de coûts mieux ajustée pour résister à la prochaine baisse ?

Le rôle des inventaires : le détail « comptable » qui fait la différence dans les titres

Lorsque l’on parle de bénéfices liés à la « revalorisation de stock », beaucoup pensent à une astuce comptable. Ce n’est pas forcément le cas. Dans les industries aux prix très volatils, l’inventaire peut jouer un rôle clé :

• Si vous produisez du DRAM dans un marché faible et que les prix remontent, vous vendez à un prix plus élevé quelque chose que vous avez fabriqué à moindre coût.
• De plus, en fonction de la comptabilité et de la gestion de la chaîne, cela peut impacter la valorisation et les coûts reconnus.

Ce n’est pas une garantie qu’une année soit favorable, mais cela explique pourquoi le secteur de la mémoire peut passer du pessimisme à l’optimisme en quelques trimestres.

Implications pour 2026 : trois lectures possibles

1) Une pression concurrentielle accrue sur le DRAM « standard »
Si la Chine consolide une entreprise rentable dans le domaine du DRAM, cela complique la donne. Non seulement par les prix, mais aussi par les accords de fourniture et la possibilité de privilégier les marchés domestiques en période de tension.

2) Effet domino sur l’investissement et la capacité
Le message aux investisseurs et fournisseurs est clair : « cela ne relève plus uniquement d’une stratégie géopolitique ». Et dans l’industrie des semi-conducteurs, cette perception influence le crédit, les alliances et les capacités futures.

3) L’IA comme moteur de consommation de ressources
La mémoire dédiée à l’IA — et l’écosystème qui l’entoure — génère des chiffres impressionnants. Par exemple, le marché de la HBM pourrait atteindre 50 à 60 milliards de dollars en 2026, selon les prévisions du secteur financier lié aux fabricants.
Bien que CXMT soit plus associée au DRAM généraliste, l’« effet IA » contamine tout : investissements, prix, priorités et disponibilité.

Conversion RMB en euros : comment faire sans se perdre

Si vous consultez des chiffres d’entreprises chinoises en RMB (CNY) et souhaitez les convertir en euros, la méthode la plus simple est :

Euros = RMB ÷ (Taux de change RMB pour 1 €)

Exemple simple :

• Si le taux de change est 7,80 RMB pour 1 € et que vous avez un montant de 1.000.000.000 RMB, alors :
  1.000.000.000 ÷ 7,80 ≈ 128.205.128 €

Pour les documents officiels, il est conseillé d’indiquer la date du taux de change (car il varie), et, si possible, de se référer à une source officielle (par exemple, une banque centrale).

Questions fréquentes

Qu’est-ce que CXMT et pourquoi est-elle importante sur le marché du DRAM ?
CXMT (ChangXin Memory Technologies) est l’un des principaux fabricants chinois spécialisés dans le DRAM. Son évolution est significative car le DRAM est une composante essentielle dans les serveurs, PC et mobiles, et la Chine cherche à réduire sa dépendance vis-à-vis de l’étranger pour des composants stratégiques.

Pourquoi le prix du DRAM monte et descend brutalement ?
Parce qu’il s’agit d’un marché très cyclique : de petites variations dans l’offre ou la demande s’amplifient, et l’ajustement industriel peut prendre du temps. De plus, l’IA et la mémoire avancée (comme HBM) modifient les investissements et les priorités.

Une année de bénéfices pour une entreprise de mémoire garantit-elle sa rentabilité à long terme ?
Non. Un bon année peut résulter d’un rebond des prix ou d’un inventaire. La question essentielle est si l’entreprise pourra maintenir ses marges lorsque le cycle s’inversera.

Comment cela influence-t-il le prix d’un PC ou d’un serveur en 2026 ?
Si le DRAM pour serveurs devient plus cher, la pression se reporte sur les fabricants et, en partie, sur les clients finaux (notamment dans les serveurs et équipements à haute capacité mémoire). En consommation, l’impact dépendra des stocks, des promotions et de la concurrence.

Sources :

• Sourceability — Perspectives du marché des semi-conducteurs en 2026 (sourceability.com)
• Blocks and Files — Micron profite de l’IA pour atteindre un revenu record sur la DRAM (Blocks and Files)

Image générée par IA.