ASML, le fabricant néerlandais des machines de lithographie les plus déterminantes pour l’industrie des semi-conducteurs, a clôturé 2025 avec une paradoxe difficile à ignorer : des commandes supérieures aux prévisions, des bénéfices records stimulés par la demande liée à la Intelligence Artificielle (IA) et, en parallèle, un plan de réduction d’environ 1 700 emplois, soit environ 4 % de ses effectifs.

Ce tableau financier explique pourquoi le marché considère ASML comme un thermomètre avancé du cycle technologique. La société a enregistré en 2025 un bénéfice net record de 9 600 millions d’euros, avec un chiffre d’affaires de 32 700 millions d’euros, dans un contexte où les grands clients — fabricants de puces et leurs acheteurs finaux — accélèrent leurs investissements pour augmenter leur capacité de production liée à l’IA.

Commandes en mode “hypercroissance”: ce que dit vraiment ASML

Dans le secteur d’ASML, autant que le chiffre d’affaires réalisé aujourd’hui, ce qui compte c’est ce qui entre dans le carnet pour demain. Et c’est là que rejoint un chiffre qui a fait du bruit : au quatrième trimestre 2025, l’entreprise a reporté 13 200 millions d’euros en réserves de commandes (net bookings), un montant qui représente une hausse substantielle par rapport aux attentes habituelles, interprétée comme une relance claire des investissements en équipements de fabrication de puces.

Pour saisir l’enjeu, il faut rappeler comment fonctionne la chaîne de valeur : si le monde veut davantage de GPUs, NPUs ou accélérateurs pour l’inférence et l’entraînement, quelqu’un doit d’abord réserver — avec plusieurs années d’avance — la capacité de fabriquer des plaquettes de pointe. Et avant cela, les fabricants de semi-conducteurs ont besoin de machines. Avec ses systèmes de lithographie extrême ultraviolet (EUV), ASML se place au cœur de cette dynamique : il s’agit d’un fournisseur dont la capacité de production influence, indirectement, la cadence de déploiement mondial des centres de données pour l’IA.

Dans son communiqué de résultats, le directeur général Christophe Fouquet a souligné ce changement de ton chez ses clients : une vision « plus positive » du marché à moyen terme, soutenue par des attentes plus robustes concernant la demande liée à l’IA, et traduite par des plans de capacité plus ambitieux.

Pourquoi réduire les effectifs en période de forte croissance ?

La seconde partie du titre — les 1 700 suppressions d’emplois — peut sembler en contradiction avec des commandes records. L’explication officielle est organisationnelle : ASML souhaite être « plus agile » et efficace, et a indiqué en interne que ces réductions visent à renforcer le focus sur l’ingénierie et l’innovation en rationalisant ses domaines technologiques et IT.

En d’autres termes : le message implicite est que la société ne réduit pas ses effectifs par manque de demande, mais ajuste sa structure pour maintenir son rythme d’exécution. C’est une distinction essentielle dans une entreprise où les délais et la fiabilité sont aussi précieux que l’innovation. Les machines EUV, par exemple, ne sont pas des produits “de catalogue” : elles s’installent, se calibrent et se maintiennent en relation étroite avec le client, et toute friction interne (processus doublés, couches de gestion, systèmes peu intégrés) finit par impacter la livraison, le service et, in fine, les marges.

Le contexte géopolitique toujours présent (et impactant l’activité)

La croissance d’ASML s’inscrit également dans un contexte marqué par les restrictions du gouvernement néerlandais sur les exportations de machines pouvant être utilisées dans la fabrication de puces avancées, mesures interprétées comme faisant partie d’un cadre plus large visant à limiter l’accès de la Chine à certaines capacités technologiques.

Cela ajoute une dimension supplémentaire : lorsque la demande en IA “pousse” fortement, toute limite réglementaire ou redirection de la demande entre régions peut redistribuer les priorités de production, les calendriers et la capacité. Dans ce contexte, la discipline opérationnelle (et la capacité à exécuter sans gaspillage) devient un avantage concurrentiel.

2026 : croissance, mais vigilance sur les marges et la livraison

Pour 2026, ASML anticipe une nouvelle année de croissance et relie ce dynamisme à la demande pour ses systèmes EUV. Dans ses prévisions, la société fixe ses ventes nettes pour 2026 dans une fourchette de 32 000 à 38 000 millions d’euros, avec une marge brute attendue entre 51 % et 53 %.

Le chiffre clé ici n’est pas seulement la fourchette, mais ses implications : la demande est réelle et se matérialise par des commandes, mais le business continuera à mesurer avec précision l’équilibre entre capacité, livraisons, support et rentabilité. Et dans une industrie où les cycles de planification s’étalent sur plusieurs années, le quatrième trimestre 2025 pourrait marquer un tournant : le moment où l’investissement dans les “usines d’IA” a cessé d’être un discours pour devenir, concrètement, des ordres signés.

Questions fréquentes

Que signifient les “réserves de commandes” (net bookings) records pour ASML, et pourquoi est-ce crucial pour l’IA ?
Les réserves de commandes reflètent de nouveaux contrats et engagements. En lithographie, elles anticipent le futur investissement des fabricants de puces ; si elles augmentent fortement, cela indique souvent une expansion de la capacité pour produire davantage de semi-conducteurs utilisés dans les centres de données d’IA.

Pourquoi ASML réduit-il ses effectifs de 1 700 employés alors que 2025 a été une année record en bénéfices ?
Selon la société, cet ajustement vise à simplifier ses structures et processus (notamment en technologie et IT) pour gagner en efficacité et maintenir le focus sur l’ingénierie et l’innovation, et non en réponse à une baisse de la demande.

Quel lien existe-t-il entre les machines EUV d’ASML et les puces d’IA (GPUs et accélérateurs) ?
Les nœuds technologiques avancés requis par de nombreux chips d’IA nécessitent la lithographie EUV. En cas de goulots d’étranglement dans la capacité ou le déploiement de ces machines, la production de chips avancés peut prendre du retard.

Comment les restrictions à l’export impactent-elles ASML et le marché des semi-conducteurs ?
Elles limitent les équipements pouvant être vendus à certains marchés, ce qui peut redistribuer la demande par région et contraindre les clients à adapter leurs plans de capacité et d’approvisionnement en fonction du cadre réglementaire.