Oracle a transformé son premier trimestre de l’exercice fiscal 2027 en une vitrine de l’ampleur de son infrastructure dédiée à l’intelligence artificielle. La société affirme avoir livré à ses clients 850 MW de nouvelle capacité pour l’IA, avec plus de 300 000 GPU depuis la clôture du trimestre précédent, soit presque le triple de la capacité déployée durant tout le quatrième trimestre fiscal 2026. Parallèlement, les revenus d’Oracle Cloud Infrastructure (OCI), en tant qu’offre d’infrastructure en tant que service (IaaS), ont augmenté de 121 % en glissement annuel pour atteindre 7,4 milliards de dollars.
Les points clés du trimestre d’Oracle en 20 secondes
- Oracle a déployé 850 MW de capacité IA dotée de plus de 300 000 GPU depuis la fin du trimestre précédent.
- Les revenus IaaS ont progressé de 121 %, pour atteindre 7,4 milliards de dollars.
- Le taux d’utilisation de la flotte de GPU a atteint 97,9 %.
- Oracle prévoit d’investir entre 90 et 95 milliards de dollars cette année fiscale.
- Ses contrats en attente d’exécution s’élèvent à 664 milliards de dollars.
Les chiffres concernent le trimestre clôturé le 31 août 2026 et présenté le 10 septembre. Oracle a réalisé un chiffre d’affaires de 19,3 milliards de dollars, en hausse de 30 % par rapport à l’année précédente, tandis que l’ensemble de ses activités cloud a atteint 11,6 milliards, soit une croissance de 62 %. Le bénéfice net GAAP se situait aux alentours de 4,76 milliards de dollars.
Il est important de préciser que le chiffre de plus de 300 000 GPU concerne plus précisément les GPU contenus dans les 850 MW de capacité IA livrée depuis la fin de leur quatrième trimestre fiscal. En pratique, cela correspond à peu près au premier trimestre fiscal 2027, mais cela ne signifie pas qu’Oracle a vendu physiquement ces GPU en tant que matériel autonome à ses clients : il s’agit d’accélérateurs déployés dans le cadre de ses infrastructures cloud.
850 MW et plus de 300 000 GPU en seulement un trimestre
Clay Magouyrk, co-PDG d’Oracle, a rappelé lors de la conférence sur les résultats que la capacité livrée durant le trimestre était quasi trois fois celle déployée durant tout le trimestre précédent et représentait environ 73 % de toute la capacité qu’Oracle a déployée durant son exercice fiscal 2026.
La rapidité d’expansion se mesure mieux en découpant les principales données :
| Indicateur | 1T fiscal 2027 |
|---|---|
| Nouvelle capacité IA livrée | 850 MW |
| GPU déployés | Plus de 300 000 |
| GPU déployés à Abilene | 131 000 |
| Taux d’utilisation des GPU | 97,9 % |
| Revenus IaaS | 7,4 milliards de dollars |
| Croissance IaaS sur un an | 121 % |
| Revenus cloud totaux | 11,6 milliards de dollars |
| Revenus totaux | 19,3 milliards de dollars |
| Engagements de performance restants (RPO) | 664 milliards de dollars |
Une partie significative du déploiement est concentrée à Abilene, Texas, l’un des principaux campus américains liés à l’expansion des infrastructures pour l’IA.
Oracle indique y avoir livré 131 000 GPU durant le trimestre, soit 1,9 fois le volume du trimestre précédent. Six des huit bâtiments du campus, représentant 618 MW et environ 75 % de sa capacité, avaient déjà été remis au client à la clôture de la période.
Ces chiffres expliquent aussi pourquoi les résultats financiers d’Oracle évoluent si rapidement.
Bien que OCI ait connu ces dernières années une croissance élevée, le bond de 121 % dans le cloud infrastructure marque une accélération par rapport aux 93 % enregistrés lors du trimestre précédent. L’IaaS est désormais, de loin, l’une des divisions à la croissance la plus rapide du groupe.
Oracle affirme également que la demande pour ses services cloud destinés à l’entraînement et à l’inférence en IA continue de dépasser la capacité disponible.
Le taux d’utilisation communiqué renforce cette perception.
Magouyrk a indiqué que la taux d’utilisation de la flotte de GPU était de 97,9 % durant le trimestre. Bien qu’il s’agisse d’une donnée fournie par Oracle et non vérifiée indépendamment, cela suggère peu de marges d’inoccupation dans l’infrastructure dont la société dispose pour ses multiples clients.
Un autre point peu commun : les GPU plus anciens semblent conserver une demande solide plus longtemps que prévu.
Oracle a expliqué que la capacité basée sur des GPU dont les contrats ont expiré durant le trimestre a été renouvelée ou revendue à un prix 20 % supérieur à celui des contrats antérieurs. La majorité de ces GPU avaient quatre ans ou plus.
Cela ne signifie pas queGPU de quatre ans de valorise 20 % de plus en hardware, mais qu’Oracle parle du prix contractuel de capacité cloud renouvelée ou revendues, incluant aussi infrastructure, énergie, réseau, exploitation et disponibilité.
Oracle cherche à croître sans financer tout le hardware avec ses propres fonds
L’expansion a un coût conséquent.
Oracle a dépensé 28,5 milliards de dollars en investissements en capital durant le trimestre et prévoit de clôturer l’exercice fiscal 2027 avec un capex compris entre 90 et 95 milliards. Le flux de trésorerie disponible était négatif, autour de 5,4 milliards de dollars selon Reuters.
Cependant, Oracle utilise des mécanismes financiers qui différencient une partie de son expansion du modèle traditionnel où le fournisseur cloud achète directement tout le matériel.
Lors du trimestre, la société a signé plus de 30 milliards de dollars en nouveaux contrats cloud pour l’IA. Elle indique que la majorité de ces contrats s’appuient sur des mécanismes ne nécessitant pas de capital supplémentaire de la part d’Oracle pour leur financement.
Hilary Maxson, directrice financière, a précisé lors de la présentation que bon nombre de contrats incluaient des prépaiements, ou des modèles où le client fournit son propre matériel ou structures similaires.
Concrètement, Oracle voit plusieurs options :
- Un client peut payer à l’avance la capacité qu’il utilisera ultérieurement.
- Un autre peut financer directement le matériel et confier Oracle la gestion pour en faire un cluster IA opéré via OCI.
- Il existe aussi des accords avec des fournisseurs permettant d’aligner certains paiements sur les revenus générés par Oracle du client.
Cela n’élimine pas entièrement le capex.
Oracle continue de construire des centres de données et de déployer une infrastructure à grande échelle. La différence, c’est qu’elle ne doit pas forcément avancer tout le financement en propre pour chaque GPU ou cluster.
En outre, durant le premier trimestre, la société a aussi finalisé son programme d’émission d’actions précédemment annoncé pour une valeur de 20 milliards de dollars, avant commissions.
Ce modèle permet d’interpréter une autre donnée difficile à chiffrer isolément : les Remaining Performance Obligations (RPO), ou engagements contractuels en cours.
Les RPO d’Oracle ont atteint 664 milliards de dollars, soit 209 milliards de plus qu’un an auparavant. Au cours du trimestre, la société a intégré plus de 30 milliards de nouveaux contrats liés au cloud pour l’IA.
Les RPO ne représentent pas des revenus du trimestre ni de l’argent déjà perçu. Ils correspondent à des revenus contractés qu’Oracle s’attend à reconnaître dans le futur à mesure qu’elle fournira les services correspondants.
L’ancien matériel IA trouve aussi des acheteurs
L’un des aspects les plus intéressants du trimestre concerne le comportement des GPU anciens de plusieurs années.
Le marché des accélérateurs IA avance à grande vitesse. Chaque nouvelle génération de NVIDIA améliore la capacité mémoire, la bande passante, l’interconnexion et la performance pour certains formats numériques et charges en IA.
Cela pourrait faire penser que les accélérateurs plus anciens perdent rapidement leur utilité économique.
Les données communiquées par Oracle montrent une réalité plus nuancée.
Que la capacité principalement constituée de GPU de quatre ans ou plus ait été renouvelée ou revendues avec une prime contractuelle de 20 % indique que toutes les charges ne nécessitent pas l’utilisation de la dernière génération d’accélérateurs.
Entraîner les modèles les plus volumineux peut justifier le déploiement de matériel de dernière génération, mais il existe un éventail beaucoup plus large de tâches comme l’inférence, l’ajustement de modèles, la recherche ou les charges d’entreprise qui peuvent être effectuées sur des générations antérieures.
Pour un fournisseur cloud, la durée de vie économique d’une GPU peut ainsi être bien plus longue que le cycle de lancement de NVIDIA.
Oracle prépare déjà la génération suivante. Lors de la conférence sur les résultats, la société a indiqué qu’elle prévoyait de déployer ses premiers systèmes NVIDIA Vera Rubin à ses clients durant le deuxième trimestre fiscal.
L’entreprise doit maintenant transformer le volume énorme de contrats signés en capacités opérationnelles et revenus, sans trop appauvrir sa génération de trésorerie.
Pour l’instant, la croissance d’OCI donne une première indication : 7,4 milliards de dollars de revenus trimestriels, avec une hausse interannuelle de 121 % montre qu’une partie de l’infrastructure déjà déployée commence à produire des revenus.
Et les plus de 300 000 accélérateurs déployés en seulement un trimestre illustrent concrètement cette croissance. Le business cloud d’Oracle ne peut plus être analysé uniquement à travers ses contrats multibillionnaires dans l’IA. Derrière, il y a des centaines de milliers de GPU, de nouveaux campus électriques de plusieurs centaines de mégawatts, et un investissement annuel que la société évalue autour de 100 milliards de dollars.